Az Egyesült Államok gazdasága az elmúlt években jelentős hullámvölgyeken ment keresztül, melyek nem mindig tükröződtek a közvélemény hangulatában. Joe Biden elnöksége alatt például erős makrogazdasági mutatók mellett is sokan úgy érezték, hogy az ország recesszióban van – ezt a jelenséget „vibecession”-nek, vagyis hangulat recessziónak nevezték. Ezzel szemben Donald Trump második elnökségének első évében éppen az ellenkezője figyelhető meg: a gazdaság valójában gyengélkedik, mégis sokan optimistábbnak érzik a helyzetet. Ennek egyik legfőbb oka az mesterséges intelligencia (AI) robbanásszerű fejlődése, amely alapjaiban formálja át az amerikai gazdaságot.
Biden elnöksége alatt: erős számok, gyenge hangulat
Joe Biden négy éve alatt az Egyesült Államok GDP-je 12,6%-kal nőtt, miközben a munkanélküliség alacsony szinten maradt. Bár az infláció az első időszakban megugrott – részben a COVID-járvány következményeként –, ez később mérséklődött. Mégis sok amerikai úgy érezte, hogy a gazdaság rosszabb állapotban van, mint amilyennek a statisztikák mutatták. Ez a kettősség komoly politikai témává vált, és jelentős szerepet játszott a 2024-es elnökválasztás kimenetelében.
Trump második ciklusa: optimizmus egy gyengélkedő gazdaságban
Ahogy Donald Trump második elnöki ciklusának első éve véget ér, egyre inkább úgy tűnik, hogy fordított helyzet áll fenn: bár több közgazdász szerint az amerikai gazdaság valójában gyengélkedik vagy recesszióhoz közelít, mégis sokan úgy érzik, hogy kedvezőbb állapotban van. Ennek hátterében elsősorban az AI-láz áll.
Az AI-láz szerepe a gazdasági hangulatban
James Egelhof, a BNP Paribas vezető amerikai közgazdásza egy sajtóbeszélgetésen kiemelte, hogy az AI-hoz kapcsolódó beruházások – különösen az adatközpontok és mikrochipek fejlesztése – tartják mozgásban a növekedést és emelik a tőzsdei árfolyamokat. Ez ösztönzi a vállalatokat további költekezésre és beruházásokra.
Egelhof szerint „az AI-boom meggyőzte az üzleti világot arról, hogy egy erős gazdasági bővülés és termelékenységi ugrás van küszöbön”. Nem ő az egyetlen ezzel a véleménnyel: George Saravelos, a Deutsche Bank globális devizakutatási vezetője is úgy látja, hogy „az AI gépek szó szerint most mentik meg az amerikai gazdaságot”. Szerinte ha nem lenne technológiai beruházás, akkor idén már recesszió közeli állapotban lenne az USA.
Az AI beruházások mögött rejlő valóság
Saravelos rámutat arra is, hogy maga az AI nem közvetlenül hajtja a gazdaságot előre, hanem inkább azok a hatalmas összegek, amelyeket adatközpontok építésére fordítanak. Ez nem egy valós idejű növekedés jele, hanem inkább egy jövőbe vetett fogadás.
Példaként említhetjük az Nvidia és az OpenAI között létrejött 100 milliárd dolláros partnerséget. Jensen Huang, az Nvidia alapító-vezérigazgatója ezt nem csupán üzleti megállapodásnak nevezte, hanem olyan együttműködésnek, amely „a következő intelligencia korszakát” hivatott meghajtani.
A mesterséges intelligencia felfutása elfedi a gyenge alapokat
George Saravelos
Torsten Sløk, az Apollo vezető közgazdásza rámutatott arra is, hogy torz képet fest a gazdaságról a „Magnificent Seven” nevű hét nagy technológiai vállalat részvényeinek árfolyam-emelkedése. Míg általában csökkennek a beruházások (capex), amikor a Fed kamatemeléseket hajt végre, addig az AI adatközpontokra fordított kiadások 2022-ben sem csökkentek.
Sløk szerint ennek oka, hogy ezeknek az adatközpontoknak finanszírozása nagyrészt e nagy technológiai cégek részvényárfolyamának emelkedéséből származik. Ez azt jelenti, hogy „a monetáris politika átviteli mechanizmusa megszakadt ezeknél az adatközpontoknál”, miközben más ágazatokra továbbra is hatással van.
A társadalmi egyenlőtlenségek mélyülése: K-alakú növekedés
Paul Krugman
Krugman szerint bár objektív mérőszámok alapján úgy tűnik, hogy „az amerikai gazdaság rendben van”, ha alaposabban megnézzük „a motorháztető alatt”, akkor világossá válik: „az AI virágzik ugyan, de a többi ágazat nem”. Ez pedig komoly társadalmi és gazdasági kihívásokat vet fel.
Összegzés: Az AI hatása és kihívásai
- A mesterséges intelligencia beruházások jelentős lökést adnak az amerikai gazdaságnak – különösen adatközpontok és mikrochip fejlesztések terén.
- A technológiai szektor árfolyam-emelkedése finanszírozza ezeket a beruházásokat, ami torzíthatja a hagyományos monetáris politika hatását.
- A valós gazdasági növekedés azonban nem egységes: míg egyes szektorok élénkülnek, más területeken stagnálás vagy visszaesés tapasztalható.
- A társadalmi egyenlőtlenségek mélyülnek: A K-alakú növekedési minta miatt csak bizonyos rétegek profitálnak igazán.
- A jövő kérdése: Vajon meddig tartható fenn ez a mesterséges intelligencia által hajtott növekedési modell?
Az amerikai gazdaság jelenlegi helyzetének megértése kulcsfontosságú mind politikai döntésekhez, mind pedig globális pénzügyi folyamatok követéséhez. Az AI-láz ugyan új lehetőségeket teremtett, de komoly figyelmet igényel annak biztosítása érdekében, hogy ez ne csak egy átmeneti fellendülés legyen.