Wall Street legnagyobb befektetési szakértői egyhangúlag arra figyelmeztetnek, hogy a következő 12-24 hónapban akár 10% feletti esés is bekövetkezhet az amerikai részvénypiacokon. Bár ez elsőre aggasztóan hangzik, a szakértők szerint egy ilyen korrekció valójában egészséges és pozitív fejlemény lehet a piac hosszú távú stabilitása szempontjából.
Erős vállalati eredmények, de kihívást jelentő értékeltségek
Mike Gitlin, a Capital Group elnöke és vezérigazgatója, aki mintegy 3 billió dollárnyi befektetést kezel, a Hongkongi Pénzügyi Hatóság által szervezett pénzügyi csúcstalálkozón hangsúlyozta, hogy bár a vállalati eredmények továbbra is erősek, a legnagyobb kihívást jelenleg az értékeltségek jelentik.
Gitlin szerint a piac jelenleg „valahol a tisztességes és a teljesen kiárazott között helyezkedik el”, de kevesen gondolják úgy, hogy olcsó lenne. Hasonló véleményen van a hitelkockázati felárak alakulásáról is.
Más vezetők véleménye: Morgan Stanley és Goldman Sachs
Morgan Stanley vezérigazgatója, Ted Pick és a Goldman Sachs vezére, David Solomon is hasonlóan látják a helyzetet. Mindketten arra számítanak, hogy a közeljövőben jelentős eladási hullám következhet be, amely azonban normális része a piaci ciklusoknak.
Ted Pick kiemelte, hogy bár a piacok már sokat emelkedtek, továbbra is fennáll az úgynevezett „politikai hibák kockázata” az Egyesült Államokban, valamint geopolitikai bizonytalanságok is nehezítik a helyzetet.
„Igen, a piacok drágának tűnnek… de valójában a szisztematikus kockázat valószínűleg szűkült” – mondta Pick. Hozzátette, hogy 2026-ban nagyobb hangsúly lesz a vállalati eredményeken, és várhatóan nőni fog az eltérés az erősebb és gyengébb cégek teljesítménye között.
Ezen túlmenően világszerte aktív az új kibocsátási piac, és az befektetők hajlandóak kockázatot vállalni. Pick szerint üdvözlendő lenne egy 10-15%-os korrekció megjelenése anélkül, hogy makrogazdasági sokkhatás állna mögötte – ezt egészséges piaci folyamatnak tartja.
A jelenlegi piaci értékeltségek és azok kockázatai
A S&P 500 index jelenleg körülbelül 23-szoros előretekintő nyereség alapján van értékelve, ami meghaladja az elmúlt öt év átlagát (20-szoros). A technológiai súlyozású Nasdaq 100 index pedig 28-szoros szorzón forog, szemben a 2022-es közel 19-szeressel.
A technológiai részvények árfolyamára jellemző volatilitást jól mutatja például a Palantir Technologies esése: kedden az előkereskedési időszakban több mint 4%-kal zuhant az árfolyama annak ellenére, hogy korábban rekordot döntött. Ez az aggodalom főként a cég magas értékeltségével kapcsolatos félelmekből fakad.
Globális részvénypiacok és gazdasági bizonytalanságok
A gazdag értékeltségekkel kapcsolatos aggodalmak felerősödtek annak ellenére, hogy idén többször is új csúcsokat értek el a globális részvénypiacok. Ez különösen érdekes annak fényében, hogy az amerikai gazdaság lassuló pályán mozog és kormányzati leállás fenyeget.
Ken Griffin, a Citadel vezérigazgatója szerint a piacok leginkább akkor irracionálisak, amikor egy bikapiac csúcsán vagy egy medvepiac mélypontján vannak – jelenleg pedig „mélyen egy bikapiac közepén” vagyunk.
Goldman Sachs tanácsai befektetőknek
David Solomon hangsúlyozta: bár technológiai szektorban már „telített” értékeltségekről beszélhetünk, ez nem igaz az egész piacra. A Goldman Sachs ügyfeleinek azt tanácsolja, hogy maradjanak befektetve, vizsgálják át portfóliójuk összetételét és kerüljék el a piac időzítését.
Solomon hozzátette: egy 10-15%-os részvénypiaci visszaesés gyakran előfordul pozitív piaci ciklusok során is anélkül, hogy megváltoztatná a tőkefolyamokat vagy hosszú távú allokációkat. Ez egyszerűen azt jelenti, hogy „a piac fut egy ideig, majd visszahúzódik egy kicsit, hogy az emberek újraértékelhessék helyzetüket”.
Összegzés
A Wall Street vezetőinek véleménye alapján tehát érdemes felkészülni arra, hogy az elkövetkező másfél-két évben akár kétszámjegyű részvénypiaci korrekció is bekövetkezhet. Ez azonban nem feltétlenül jelent pánikot vagy hosszú távú negatív trendet – sokkal inkább egy természetes piaci kiigazításról van szó.
Befektetők számára kulcsfontosságú lehet ilyenkor megőrizni nyugalmukat, átgondolni portfóliójuk összetételét és hosszú távon gondolkodni.
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-ceos-warn-market-074729145.html