2025. október 15-én, az Invest i America Fórumon adott interjút Stephen Miran, a Federal Reserve (Fed) kormányzója a CNBC-nek, ahol részletesen kifejtette álláspontját a kamatlábak alakulásáról és a gazdasági kilátásokról.
A gyorsabb kamatcsökkentések mellett érvel Miran
Stephen Miran hétfői nyilatkozatában ismételten kiállt amellett, hogy a Fednek gyorsabb ütemben kellene csökkentenie az irányadó kamatlábakat annak érdekében, hogy megelőzze az esetleges gazdasági lassulást. A központi bank vezetője úgy véli, hogy a hagyományos negyed százalékpontos csökkentéseknél nagyobb lépésekre lenne szükség.
Miran korábban is javasolta már, hogy a Federal Open Market Committee (FOMC) legalább fél százalékpontos (50 bázispontos) csökkentést hajtson végre, és ezt most is fenntartotta. Ugyanakkor hozzátette, hogy legalább egy negyed százalékpontos enyhítés mindenképpen indokolt lenne.
“Semmi sem biztos. Lehetnek olyan adatok, amelyek megváltoztatják a véleményemet a következő időszakban,” mondta Miran. “De ha nem érkezik új információ, amely módosítaná előrejelzéseimet, akkor úgy gondolom, hogy az 50 bázispontos csökkentés megfelelő lenne, de minimum 25 bázispont.”
A Fed döntései és a belső véleménykülönbségek
Az elmúlt hónapokban – szeptemberben és októberben – az FOMC mindkét alkalommal csak negyed százalékpontos kamatcsökkentést hajtott végre. Miran mindkét esetben ellenezte ezeket a döntéseket, azonban nem kapott támogatást kollégáitól. Az októberi ülésen Kansas City Fed elnöke, Jeffrey Schmid szavazott még „nem”-mel, de ő azért, mert egyáltalán nem szeretett volna kamatcsökkentést.
Bár csak két ellenszavazat volt az októberi döntésnél, több Fed-tisztviselő nyilvános megnyilvánulása is arra utal, hogy jelentős eltérések vannak az álláspontok között. Jerome Powell Fed-elnök legutóbbi sajtótájékoztatóján is utalt ezekre a nézetkülönbségekre, amikor jelezte: egy decemberi további kamatcsökkentés nem automatikus.
Kamatcsökkentés vagy óvatosság? – A Fed kettős dilemmája
A döntéshozók között megoszlanak a vélemények: egyesek óvatosak az inflációs adatok miatt, amelyek továbbra is jóval meghaladják a Fed 2%-os célját. Mások viszont attól tartanak, hogy ha nem csökkentik tovább a kamatokat, akkor súlyosbodhatnak a munkaerőpiaci problémák.
Miran szerint azonban az óvatos hozzáállás rövidlátó lenne:
“Ha csak a jelenlegi adatok alapján hozol döntést, akkor tulajdonképpen visszafelé nézel,” magyarázta. “Mert 12-18 hónapba telik, mire ezek az intézkedések hatással lesznek a gazdaságra. Ezért most kell olyan politikát alakítani, amely egy év vagy másfél év múlva várható gazdasági helyzetet tükrözi.”
A rendelkezésre álló adatok és azok hatása
A kormányzati adatgyűjtési korlátozások miatt a döntéshozók nehéz helyzetben vannak az aktuális gazdasági helyzet pontos felmérésében. Miran szerint azonban az elérhető adatok már mutatnak bizonyos gyengülést mind az inflációban, mind pedig a munkaerőpiacon.
Ezek az indikátorok önmagukban is azt sugallják, hogy a Fednek legalább mérsékelten enyhítenie kellene monetáris politikáján ahhoz képest, amit szeptemberben előre jeleztek – akkor három kamatcsökkentést vártak még idén.
A piacok várakozásai és kilátásai
A piaci szereplők jelenleg körülbelül 63%-os valószínűséggel számolnak egy harmadik kamatcsökkentéssel decemberben. Ez az arány azonban fokozatosan csökken az októberi Fed-ülés óta – derül ki a CME Group FedWatch eszközének adataiból.
Összegzés
Stephen Miran Federal Reserve-kormányzó határozottan támogatja a gyorsabb és nagyobb mértékű kamatcsökkentéseket annak érdekében, hogy megelőzzék az amerikai gazdaság esetleges lassulását. Bár kollégái eddig inkább kisebb lépések mellett döntöttek, és vannak eltérő vélemények is az infláció és munkaerőpiac alakulását illetően, Miran szerint fontos előre tekinteni és időben reagálni.
A következő hónapokban kiderül majd, hogy milyen irányba mozdul el a Fed monetáris politikája – különösen figyelembe véve a folyamatosan változó gazdasági adatokat és piaci várakozásokat.
