Michael Burry, a „The Big Short” című filmből ismert befektető, aki nemrégiben a technológiai szektorral kapcsolatos rövid pozícióival kavarta fel a piacokat, újabb komoly vádakkal állt elő. A Scion Asset Management alapítója egy hétfői bejegyzésében az amerikai legnagyobb technológiai vállalatokat vádolta meg azzal, hogy agresszív számviteli trükkökkel felfújják profitjaikat az mesterséges intelligencia (AI) robbanásszerű növekedése közepette.
A „hyperscalerek” és a számviteli trükkök
Burry a közösségi médiában, az X platformon tett közzé állításokat, melyek szerint a „hyperscalerek” – vagyis a nagy felhőszolgáltatók és AI-infrastruktúra szolgáltatók – mesterségesen alábecsülik eszközeik értékcsökkenési költségeit. Ennek oka, hogy túl hosszú élettartamot becsülnek meg a chipek és szerverek esetében, ami így csökkenti a leírási költségeket.
Burry szavai szerint: „Az értékcsökkenés alábecslése az eszközök hasznos élettartamának mesterséges meghosszabbításával felfelé torzítja a nyereséget – ez a modern kor egyik leggyakoribb csalási módszere.” Kiemelte, hogy a jelentős beruházások – például Nvidia chipek és szerverek vásárlása egy 2-3 éves termékciklusban – nem indokolják az eszközök hasznos élettartamának meghosszabbítását. Mégis pontosan ezt teszik a hyperscalerek.
A becsült hatás: több száz milliárd dolláros eltérés
Burry becslése szerint 2026 és 2028 között ez a számviteli manőver mintegy 176 milliárd dollárral fogja alulbecsülni az értékcsökkenést, így jelentősen felfelé torzítva az iparág egészének jelentett nyereségét.
Különösen kiemelte az Oracle és a Meta Platforms vállalatokat, amelyek esetében úgy véli, hogy profitjuk akár 27%, illetve 21% mértékben lehet túlértékelt 2028-ra.
Válaszok és nehézségek a bizonyításban
A CNBC megkereste az Oracle-t és a Meta Platforms-t is kommentárért, azonban Nvidia nem kívánt nyilatkozni. Bár Burry vádjai súlyosak, azok bizonyítása nehéz lehet, mivel a vállalatoknak nagy mozgásterük van az értékcsökkenési ráta becslésében.
A számviteli gyakorlat lényege: Amikor egy cég nagy értékű eszközt vásárol – például félvezetőket vagy szervereket –, akkor általánosan elfogadott számviteli elvek (GAAP) szerint ennek költségét több évre elosztva számolja el. Ha hosszabb élettartamot becsülnek meg, akkor kisebb lesz az éves értékcsökkenési költség, ami javítja a nettó eredményt.
Burry korábbi figyelmeztetései és új pozíciói
Michael Burry neve összeforrt már korábban is nagy pénzügyi válságok előrejelzésével: ő volt az egyik befektető, aki sikeresen fogadott a jelzálogpiaci válságra 2008 előtt. Idén többször is figyelmeztetett arra, hogy az AI körüli lelkesedés hasonlít a késő 1990-es évek technológiai buborékjához.
A múlt héten újabb meglepetést okozott: friss short pozíciókat fedett fel olyan AI-sztárok ellen, mint az Nvidia és a Palantir Technologies. Egy szeptember végi szabályozói bejelentés szerint mintegy 187 millió dollárnyi put opciót vásárolt Nvidia ellen, valamint körülbelül 912 millió dollárnyi put opciót Palantir ellen. A szerződések részleteit – például kötési árakat vagy lejárati időket – azonban nem hozta nyilvánosságra.
A reakciók és piaci mozgások
Palantir vezérigazgatója, Alex Karp hevesen reagált Burry pozícióira, „szuper furcsának” és „őrültnek” nevezve őket. Nem világos, hogy Burry továbbra is tartja-e ezeket a pozíciókat vagy csak fedezeti ügyletekről van szó.
A piaci reakciók is látványosak voltak: hétfőn az Nvidia részvényei majdnem 6%-ot emelkedtek egy korábbi héten tapasztalt 7%-os esés után. Palantir papírjai pedig majdnem 9%-kal ugrottak fel hétfőn egy előző heti 11%-os visszaesést követően. Kedden azonban Nvidia részvényei ismét csökkentek.
Következő lépések és további információk
Burry X-bejegyzésében jelezte, hogy további részletekkel fog szolgálni november 25-én, így érdemes lesz figyelemmel kísérni fejleményeket.
Összegzésként: Michael Burry újabb vádakkal állt elő arról, hogy néhány amerikai technológiai óriás agresszívan manipulálja pénzügyi eredményeit az AI-boom idején. Bár ezek az állítások komolyak és potenciálisan jelentős hatással lehetnek a piacokra, bizonyításuk összetett feladat lesz. A befektetők számára mindenesetre fontos jelzés lehet ez arra vonatkozóan, hogy körültekintően vizsgálják meg ezen cégek pénzügyi beszámolóit és üzleti modelljeit.
