Andrew Bailey, a Bank of England kormányzója nemrégiben aggodalmát fejezte ki az Egyesült Államok magánhitelezési piacain történt események kapcsán, amelyek szerinte aggasztóan emlékeztetnek a 2008-as globális pénzügyi összeomlást kiváltó subprime jelzálogpiaci válságra.
A kormányzó figyelmeztetése a Lordok Házában
Bailey a brit Lordok Háza egyik bizottsága előtt tett nyilatkozatában hangsúlyozta, hogy fontos „felkapcsolni a szivattyúkat” és alaposan elemezni két amerikai, tőkeáttételes magáncég, a First Brands és a Tricolor összeomlását. Kiemelte, hogy nem biztos, hogy ezek az események elszigeteltek, hanem akár „a bányászlámpa kanárijának” is tekinthetők – azaz előre jelzik egy nagyobb probléma kialakulását.
„Arra utalnak-e ezek az esetek valami alapvetőbb problémára a magánfinanszírozás, magánvagyon, magánhitel vagy magántőke szektorában, vagy csupán egyedi esetekről van szó?” – tette fel a kérdést Bailey. Hozzátette, hogy ez még mindig nyitott kérdés, különösen az Egyesült Államokban.
A múlt tanulságai: A subprime válság előjelei
Bailey óvatosságra intett, emlékeztetve arra, hogy a 2007-es pénzügyi válság előtt is sokan azt mondták, hogy a subprime jelzálogpiac túl kicsi ahhoz, hogy rendszerszintű problémát okozzon. „Ez téves ítélet volt” – hangsúlyozta.
A 2007 nyarán kezdődő amerikai lakáspiaci összeomlás egy hitelfelvételi lázat követően indult el, amely végül pénzügyi zavarokat okozott mindkét oldalról az Atlanti-óceánon. Számos bank kockázatos fogadásokat kötött milliárdnyi amerikai lakáshitelre, gyakran rövid lejáratú hitelekből finanszírozva ezeket.
Az ezt követő válság mély recesszióhoz és számos költséges bankmentéshez vezetett az Egyesült Államokban és Európában is, beleértve az Egyesült Királyságban az RBS és Lloyds megsegítését.
A jelenlegi magánhitelezési piacok hasonló kockázatai
Bailey rámutatott arra is, hogy a jelenlegi magánhitelezési piacokon alkalmazott komplex pénzügyi műveletek – mint például a hitelek „szeletelése”, „darabolása” és „tranching” technikái – erősen emlékeztetnek a válság előtti időszakra.
„Ha valaki részt vett a pénzügyi válság előtti és alatti időszakban ezekben a folyamatokban, akkor már ekkor megszólalnak a vészharangok” – mondta Bailey. Ezért szerinte különösen fontos ezeknek az eseteknek az alapos vizsgálata és további óvintézkedések bevezetése.
A szektor laza hozzáállása és az értékelő ügynökségek szerepe
A kormányzó kritikusan nyilatkozott arról is, hogy egyes szereplők túlzottan megnyugtatónak tartják a helyzetet. Egy korábbi találkozón privát tőke- és hitelpiaci szakemberekkel Bailey megjegyezte: „Nem akarom újra lejátszani ugyanazt a filmet.” Utalva arra, hogy az értékelő ügynökségek laza hozzáállása – amelyek sokszor banki belső modellekre hagyatkoznak termékeik kockázatának megítélésében – jelentős szerepet játszottak a 2007-08-as összeomlásban.
A Bank of England további lépései és aggodalmai
Sarah Breeden, a Bank of England helyettes kormányzója Bailey mellett elmondta, hogy hamarosan háborús játékot (war game) fognak végrehajtani a magánhitelezési piacokon annak érdekében, hogy teszteljék ezen piacok összekapcsolódását más pénzügyi szektorokkal.
Breeden kiemelte a legfőbb problémákat:
- Magas tőkeáttétel
- Átláthatatlanság
- Komplexitás
- Gyenge hitelbírálati standardok
Ezek mind olyan tényezők, amelyek korábban is sebezhetőséget okoztak ezen pénzügyi rendszer ezen részében, és úgy tűnik, most is szerepet játszanak az említett két cég csődjében.
A Wall Street reakciója: Jamie Dimon figyelmeztetése
A First Brands autóalkatrész-cég és az autófinanszírozó Tricolor csődje komoly aggodalmat váltott ki Wall Streeten. Jamie Dimon, a JP Morgan vezérigazgatója „csótányokhoz” hasonlította ezeket az eseményeket, utalva arra, hogy valószínűleg több hasonló probléma is felszínre kerülhet.
„Amikor egy csótányt látsz, valószínűleg több is van. Mindenkinek készen kell állnia erre.” – mondta Dimon.
Nemzetközi Pénzügyi Alap (IMF) aggályai
Az IMF legutóbbi globális pénzügyi stabilitási jelentése szintén rávilágított arra, milyen szoros kapcsolat van a magánhitelezési piacok és a hagyományos bankrendszer között. Kristalina Georgieva IMF-főigazgató elmondta: ez az egyik legnagyobb aggodalma jelenleg – olyan téma, amely éjszakánként is ébren tartja őt.
Összegzés: Miért fontos odafigyelni?
A Bank of England vezetőségének figyelmeztetései alapján világos, hogy bár még nem lehet biztosan tudni, mekkora rendszerszintű veszélyt jelenthetnek az amerikai magánhitelezési piacokon tapasztalt problémák, érdemes nagyon óvatosnak lenni. A múlt tanulságai azt mutatják: ha időben nem vesszük komolyan az apróbb jeleket sem, azok könnyen egy újabb globális pénzügyi krízishez vezethetnek.
Fontos tehát folyamatosan monitorozni ezeket a folyamatokat és felkészülni minden eshetőségre annak érdekében, hogy elkerüljük egy újabb súlyos gazdasági összeomlás bekövetkezését.