A „K-alakú” gazdaság kifejezés egyre gyakrabban jelenik meg a pénzügyi sajtóban, mint a vagyoni egyenlőtlenség legújabb megnyilvánulása. Az Egyesült Államok gazdasága ugyanis egyre inkább kettévált: míg a legmagasabb jövedelműek és a leggazdagabb vállalatok bővítik vagyonukat és költekeznek, addig az alacsony jövedelmű háztartások és kisvállalkozások napi szinten küzdenek a megélhetésért.
A Fed kamatcsökkentései és a K-alakú gazdaság
2023. október 29-én a Federal Reserve (Fed) második rövid távú kamatcsökkentését követően Jerome Powell, a Fed elnöke kijelentette: „A decemberi ülésen további kamatcsökkentés nem automatikus, sőt, távol állunk ettől.” Powell hangsúlyozta, hogy az infláció, a foglalkoztatottság, a nemfizetések növekedése a gyenge hitelképességű adósok körében, valamint az elbocsátások miatt továbbra is aggodalmak vannak. Ezek mellett kiemelte a „kettévált gazdaság” jelenségét.
Powell így fogalmazott: „Ha meghallgatjuk a nagy, nyilvános fogyasztóközpontú vállalatok eredménybeszámolóit, sokan arról számolnak be, hogy kettévált gazdaságról van szó. Az alsóbb rétegek fogyasztói nehézségekkel küzdenek, kevesebbet vásárolnak és olcsóbb termékek felé fordulnak, míg a felső rétegek magasabb jövedelmük és vagyonuk révén továbbra is költekeznek.”
Mi is az a K-alakú gazdaság?
A K-alakú gazdaság lényege, hogy a gazdasági növekedés és vagyongyarapodás csak a társadalom felső rétegeiben érzékelhető igazán. Ez az ábra úgy néz ki, mint egy „K” betű: a felső ágakon erősödő növekedés és bőség látható, míg az alsó ágakon stagnálás vagy visszaesés tapasztalható.
- Felső ág: Magas jövedelmű háztartások és nagyvállalatok bővülése.
- Alsó ág: Alacsony jövedelmű családok és kisvállalkozások küzdelmei.
A vagyoni szakadék növekedése – szakértők véleménye
Cristian deRitis, a Moody’s Analytics vezető közgazdásza szerint egyre nő ez a szakadék. Elmondta:
„Az Egyesült Államokban az összes fogyasztás mintegy felét az első 10% jövedelmű háztartások adják. Ez jól mutatja nemcsak a jövedelmi, hanem a fogyasztási egyenlőtlenséget is.”
2019-ben ez az arány még 44,6% volt. De a különbség nem csak a fogyasztásban mutatkozik meg:
„Ha megnézzük az üzleti szektort vagy a munkaerőpiacot, bizonyos iparágak bővülnek és új munkahelyeket teremtenek, míg mások elbocsátanak. Ezért nem csak a fogyasztói oldalon látható ez a kettéválás, hanem számos más területen is.”
A pandémia hatása és az állami támogatások szerepe
DeRitis szerint ez a kettéválás részben visszavezethető a pandémia alatti gazdasági mentőcsomagokra:
„Az alsóbb rétegek jelentős támogatást kaptak, ami segített helyreállítani pénzügyi helyzetüket és csökkentette az adósságtartozásokat. Azonban ezek az összegek elfogytak, miközben az infláció magas maradt és a munkaerőpiac lassulni kezdett – így már nincs meg az eddigi bérnövekedés.”
Ezzel szemben a leggazdagabb háztartások és vállalatok profitáltak az emelkedő részvénypiacból és eszközár-növekedésből (például ingatlanokból és kriptovalutákból).
Nagyvállalatok eredményei – prémium termékek dominanciája
A részvénypiac rekordmagasságokat ért el főként néhány nagyvállalat teljesítményének köszönhetően. Például:
- Ford Motor Company legutóbbi eredménybeszámolójában kiemelte prémium modelljeinek sikerét (F-150, Bronco, Explorer, Expedition). Az új Expedition modell például jelentős piaci részesedést szerzett.
- Delta Air Lines prémium árkategóriájú üléseivel és több mint 1000 dolláros iPhone 17 Pro készülékeivel célozza meg a felső réteget.
- Ezzel szemben például a Chipotle étteremlánc három egymást követő negyedévben csökkentette éves értékesítési előrejelzését, mivel alacsonyabb jövedelmű vásárlói kevesebbet járnak éttermeikbe.
Kitekintés: A K-alakú gazdaság hatása és kilátásai
Apollo vezető közgazdásza, Torsten Sløk elemzése szerint 2026-ra várható nyereség előrejelzések jelentős emelkedést mutatnak hét kiemelt technológiai vállalat esetében („Magnificent 7”), miközben az S&P 500 többi tagjánál csökkenést tapasztalunk.
Anthony Chan volt Fed- és JPMorgan Chase közgazdász szerint ez az újfajta vagyoni egyenlőtlenség már közvetlenül befolyásolja a gazdasági folyamatokat:
„Az egyenlőtlenség olyan mértékűvé vált, hogy már hatással van arra is, hogyan működik az egész gazdaság. Például egyre többen fordulnak élelmiszersegélyhez – ez pedig azt mutatja, hogy az alsóbb rétegek komoly nehézségekkel küzdenek.”
Chan rámutatott arra is, hogy míg a leggazdagabb 10% nem használja gyakran az „vásárolj most, fizess később” konstrukciókat (buy now pay later), addig ezek népszerűek lettek az alacsonyabb jövedelmű vásárlók körében élelmiszerboltokban.
Közgazdászok véleménye: Lesz-e recesszió?
Bár sokan aggódnak recesszió miatt, Chan nem látja ezt közeli veszélynek. Az Atlanta Fed előrejelzése szerint 2023 harmadik negyedévében 4%-os növekedés várható – ami meghaladja a potenciális 2%-os növekedést.
Chan szerint:
„Soha nem láttam még recessziót olyan időszakban, amikor egyik negyedévben 3,8%, majd következőben 4% volt a GDP-növekedés.”
Ugyanakkor mind Chan, mind deRitis hangsúlyozza: vannak bizonytalansági tényezők. DeRitis külön kiemelte az mesterséges intelligencia (AI) beruházások túlzott várakozásait:
„Lehetséges korrekció várható majd a részvénypiacon ahogy befektetők szembesülnek majd a valósággal. Ha pedig AI területen visszaesés történik, akkor akár recesszió is bekövetkezhet.”
Hogyan készüljünk fel?
- Nyissunk magas hozamú megtakarítási számlát, hogy gyorsabban gyarapítsuk megtakarításainkat.
- Megfontolandó személyi kölcsön igénylése, amellyel gyorsan törleszthetjük adósságainkat alacsony kamatok mellett.
- Kiegyenlítő átutalási hitelkártya használata, amely segíthet csökkenteni adósságainkat kamatok nélkül.
- Nyissunk lakáshitel alapú hitelkeretet (HELOC), ha nagyobb vásárlást tervezünk.
