Az elmúlt héten az Egyesült Államok és Argentína között megállapodás született egy 20 milliárd dolláros swapvonalról, amelyet további 20 milliárd dollár egészít ki magánforrásokból. A cél az argentin peso összeomlásának megakadályozása, amely veszélyeztetné az ország inflációcsökkentési programját, és megbuktathatná Javier Milei elnök pártját a közelgő kongresszusi választásokon. Ez a mentőcsomag azonban súlyos hibákat rejt magában: összesen 40 milliárd dollárt ad át az amerikai köz- és magánforrásokból argentin spekulánsoknak, miközben a visszafizetés esélye csekély, és legfeljebb rövid távú gazdasági stabilizációt eredményezhet.
A jelenlegi helyzet és Milei elnök politikája
Javier Milei 2023 decemberi választási kampányában az argentin gazdaság teljes dollárosítását ígérte. Ez azt jelentené, hogy az ország hivatalosan is lecserélné a pesót az amerikai dollárra minden tranzakcióban és eszközben. Azonban a hivatalba lépése óta nem valósította meg ezt az ígéretet, részben azért, mert az államkassza üres volt, és nem álltak rendelkezésre elegendő dollárkészletek.
Ehelyett Milei egy ortodox inflációcsökkentési programot vezetett be, amely drasztikus állami kiadáscsökkentéseket tartalmazott, majd később beavatkozott a devizapiacon is, hogy lassítsa a peso értékvesztését. Ezek az intézkedések az éves inflációt mintegy 30 százalékra csökkentették – ami argentin viszonylatban alacsonynak számít –, de ennek ára egy túlértékelt árfolyam és széles körű gazdasági nehézségek voltak.
Az ilyen gazdasági feszültségek mellett politikai botrányok is sújtották Milei pártját, ami miatt szeptemberben elvesztették Buenos Aires tartományi választását. A jövő heti félidős kongresszusi választások kilátásai is bizonytalanok.
Az Egyesült Államok beavatkozása és a mentőcsomag részletei
Szerencsére Milei jó kapcsolatot ápol Donald Trump volt amerikai elnökkel, akit „kedvenc elnökének” nevezett. Ennek köszönhetően az amerikai kormányzat 20 milliárd dolláros swap-megállapodással sietett segítségére Argentínának. Az argentin központi bank ezt a pénzt arra használja fel, hogy devizapiaci intervenciókkal támogassa a peso árfolyamát.
Az amerikai adminisztráció maga is többször közvetlenül beavatkozott, vásárolt pesót, továbbá dolgozik egy további 20 milliárd dolláros magánhitelezői finanszírozás megszerzésén, akik most igyekeznek biztosítani befektetésük megtérülését.
Miért problémás ez a megállapodás?
- A megállapodás nyíltan beavatkozik egy másik ország demokratikus választási folyamatába.
- A döntés Trump személyes és politikai kapcsolatai alapján született, nem pedig az Egyesült Államok vagy a globális közösség érdekeit szem előtt tartva.
- Aláássa a nemzetközi intézmények, például az IMF befolyását és hatékonyságát.
- Kockázatot jelent 40 milliárd dollárnyi adófizetői pénzre nézve: 20 milliárdot közvetlenül a swap-megállapodás révén, további 20 milliárdot pedig közvetetten akkor, ha az adminisztráció megmenti a magánhitelezőket.
- Argentína ismert adósság-visszaeső ország, amely már most is súlyos adósságválságban van.
- Közel 57 milliárd dollárt tartozik az IMF-nek – ez több mint háromszorosa bármely más országnak.
- A megállapodás valószínűleg nem stabilizálja hosszú távon Argentína gazdaságát.
Az argentinok évtizedek óta megtanulták: ha kétség merül fel egy kormány stabilizációs programjával kapcsolatban, akkor minél több dollárt kell vásárolniuk amíg olcsón hozzáférhetőek. Az állam már idén elhasznált 14-15 milliárd dollárt az IMF-től kapott forrásokból. Még ha most sikerül is ideiglenesen stabilizálni a pesót 40 milliárd dollárral, ez csak elaltatja a figyelmet, elősegíti a felelőtlen költekezést és újabb pénzügyi válságot vetít előre – ismétlődve ugyanazokat a hibákat.
A legjobb alternatíva: teljes körű dollárosítás
Ha már az amerikai adminisztráció ragaszkodik ahhoz, hogy pénzt adjon Argentínának, legalább tegye azt hatékonyan! Ez pedig azt jelenti, hogy használja fel ezt az összeget Argentína teljes körű dollárosítására: vagyis váltsa le hivatalosan a pesót az amerikai dollárra minden tranzakcióban és eszközben.
Bár Argentína elveszítené így saját árfolyam-politikáját, pénznyomtatási lehetőségét és monetáris önállóságát – ezek inkább előnyök mint hátrányok lennének. Ecuador, El Salvador és Panama példája mutatja: az infláció nagyjából az USA szintjére csökkenne, ami alapvető feltétele egy stabil és virágzó gazdaságnak.
De vajon elegendő-e erre 40 milliárd dollár? Igen! Argentínának csupán annyi dolga lenne, hogy ezzel az összeggel helyettesítse jelenlegi monetáris bázisát (a készpénzt és banki tartalékokat), amely jelenleg mintegy 28 milliárd dollárt tesz ki.
Összegzés
Donald Trump argentínai mentőcsomagja rossz ötletnek bizonyulhat. Ha azonban az amerikai kormányzat mégis ragaszkodik ehhez a lépéshez, akkor legalább használja fel ezt a forrást Argentína teljes körű dollárosítására. Ez lenne ugyanis a leghatékonyabb módja annak, hogy tartósan stabilizálják Argentína gazdaságát és véget vessenek ismétlődő pénzügyi válságainak.
Forrás: https://www.aei.org/uncategorized/use-the-40-billion-to-dollarize-argentina/