Cameron Pappas, a birminghami Norton’s Florist tulajdonosa Alabama államban, egy teljesen más világban él az mesterséges intelligencia (AI) robbanásszerű fejlődéséhez képest. Míg olyan óriáscégek, mint az Nvidia, Alphabet vagy Broadcom új csúcsokra emelik a tőzsdét és erősítik az Egyesült Államok GDP-jét, Pappas és hasonló kisvállalkozások a valódi gazdaság kihívásaival néznek szembe – távol Wall Streettől és a Szilícium-völgytől.
A valós gazdaság nehézségei: kisvállalkozások küzdelme a magas költségekkel
A helyi vállalkozások, köztük a Norton’s Florist, valamint a kiskereskedelem, építőipar és vendéglátás különböző méretű cégei komoly nehézségekkel szembesülnek. Ezeket főként az előző amerikai kormányzat által bevezetett széleskörű vámok okozta magasabb költségek és a visszafogott fogyasztói kereslet idézi elő.
Pappas így nyilatkozott egy CNBC interjúban: „Minden költségünkre nagyon éberen figyelünk.” A 36 éves vállalkozó virágüzlete tavaly 4 millió dolláros árbevételt ért el, virágokat, növényeket és ajándékokat értékesítve helyi vásárlóinak. Az árak emelésétől tartva – ami elriaszthatná a vevőket – kreatív megoldásokat kellett találnia.
„Ha egy csokorban 25 szál virág van, és ebből három-négy szálat el tudunk hagyni, akkor az ár változatlan maradhat” – magyarázta Pappas. „Ez arra kényszerített minket, hogy még jobban odafigyeljünk az árképzésre, hogy a lehető legjobb árakat kínáljuk.”
Az AI hatása a makrogazdasági adatokra
Pappas története és sok hasonló vállalkozás nehézségei gyakran eltűnnek a makrogazdasági adatok mögött az AI által generált növekedés miatt. Egy szeptemberi JPMorgan Chase jelentés szerint az idei év első felében az AI-hoz kapcsolódó beruházások 1,1%-kal járultak hozzá az Egyesült Államok GDP-növekedéséhez. Ez meghaladta az amerikai fogyasztói kiadások növekedését, mint a gazdasági bővülés motorját.
A Kereskedelmi Minisztérium adatai alapján az USA GDP-je 2025 második negyedévében éves szinten 3,8%-kal nőtt az első negyedévben mért 0,5%-os csökkenés után. Ugyanakkor az ipari termelés hét hónapja folyamatosan zsugorodik az Institute for Supply Management szerint, míg az építőipari kiadások stagnálnak vagy csökkennek a magas kamatok és növekvő költségek miatt.
A Cushman & Wakefield friss jelentése szerint az építőipari projektek összköltsége 2025 negyedik negyedévében 4,6%-kal haladja meg az egy évvel korábbit, elsősorban az építőanyagokra kivetett vámok miatt.
Tőzsdei kettősség: AI-óriások szárnyalnak, míg más szektorok lemaradnak
A tőzsde is hasonló kettősséget mutat. Nyolc technológiai óriás – Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla és Broadcom – piaci értéke meghaladja az egy billió dollárt, és mindegyikük szoros kapcsolatban áll az AI fejlesztésekkel. Ezek a cégek teszik ki az S&P 500 index mintegy 37%-át. Az Nvidia önmagában több mint 7%-át képviseli ennek az indexnek egy 4,5 billió dolláros piaci kapitalizációval.
A befektetők lelkesedése hatalmas AI-infrastruktúra beruházások iránt töretlen: Broadcom részvényei idén több mint 50%-ot emelkedtek, miután két egymást követő évben megduplázódott értékük. Az Nvidia és Alphabet részvényei pedig majdnem 40%-kal nőttek 2025-ben.
Ez magyarázza azt is, hogy míg az S&P 500 és Nasdaq indexek idén 15%, illetve 20%-os emelkedést értek el rekordmagasságokon pénteken – miközben kormányzati leállás okozta gazdasági bizonytalanság uralkodik –, addig a fogyasztói cikkeket gyártó cégek részvényei mindössze kevesebb mint 5%-kal nőttek idén.
Fogyasztói kilátások és munkaerőpiaci kihívások
A fogyasztói piac legfrissebb aggasztó jele volt szeptemberben a Target bejelentése arról, hogy 1800 vállalati munkahelyet szüntet meg – ez volt az első nagyobb elbocsátási hullámuk egy évtized alatt. A Target részvényei idén mintegy 30%-ot estek.
Az NYU Stern School of Business professzora, Arun Sundararajan szerint „az AI gazdasága valóban felfelé húzza a GDP-számokat”, ugyanakkor „a gazdaság többi része gyengélkedhet vagy csak mérsékelt növekedést mutathat”.
A következő napokban számos technológiai cég fogja bemutatni negyedéves eredményeit: Meta, Microsoft és Alphabet szerdán; Apple és Amazon csütörtökön számolnak be. A befektetők különösen figyelni fognak arra is, milyen további beruházási terveket jelentenek be ezek a vállalatok.
Nvidia és OpenAI: gigantikus beruházások
Nemrégiben az Nvidia bejelentette, hogy 100 milliárd dolláros befektetést eszközöl az OpenAI-ban – egy startupban, amelynek értéke már eléri az 500 milliárd dollárt. Ez a tőke lehetővé teszi OpenAI számára legalább 10 gigawattnyi Nvidia rendszert telepíteni – ez körülbelül annyi energiát igényel évente, mint nyolcmillió amerikai háztartás fogyasztása.
Az Advanced Micro Devices (AMD) részvényei idén megduplázódtak; nemrégiben több mint 20%-os emelkedést produkáltak egy OpenAI-val kötött megállapodás után. Az Oracle is jelentős növekedést mutatott AI-hoz kapcsolódó infrastruktúra fejlesztéseinek köszönhetően.
Sundararajan professzor azonban óvatosságra int: „Most talán túlfűtjük a gazdaságot, ami később összeomláshoz vezethet.” Ugyanakkor nem látja jeleit annak, hogy az AI-infrastruktúra iránti kereslet hamarosan csökkenne.
Kisvállalkozások túlélése: „Vámár-kezelés” Norton’s módra
A helyi vállalkozások többsége csak hírekből értesülhet erről az AI-aranylázas időszakról. Egy szeptemberi KeyBank felmérés szerint minden negyedik kisvállalkozó „túlélési üzemmódban” van a növekvő költségek és vámok miatt. Ez a gazdasági szegmens körülbelül 40%-át adja az ország GDP-jének.
Pappas családja által alapított Norton’s Virágüzlet már több mint száz éve működik; apja vette át 2002-ben. A vállalkozás túlélte a nagy gazdasági válságot, a második világháborút és még a Covid-járványt is. Pappas elmondása szerint apja mindig azt mondta neki: ezek csak „egy újabb évszak” Norton’s életében – ilyenekkel együtt kell élniük.
Azonban Trump vámjai új kihívásokat hoztak: az USA-ban forgalmazott vágott virágok mintegy 80%-a importból származik Kolumbiából vagy Ecuadorból – derül ki az Amerikai Mezőgazdasági Minisztérium adataiból. Norton’s számára nincs mód arra, hogy elkerülje ezeket a magasabb importköltségeket.
Pappas ezért elkezdett közvetlenül dél-amerikai termelőktől vásárolni virágokat – így spórolva meg némi pénzt azokhoz képest, akik közvetítőkön keresztül szerzik be árujukat. Ezt ő maga „vámár-kezelési stratégiának” nevezi.
Fogyasztói hangulat és ünnepi szezon kilátásai
A közelgő ünnepi időszak miatt különösen fontos a fogyasztói hangulat alakulása – amely jelenleg meglehetősen borús képet mutat. Egy friss Deloitte felmérés szerint a válaszadók 57%-a vár gyengülést a gazdaságban az elkövetkező évben; ez jelentős növekedés tavalyhoz képest (30%). Ez a legnegatívabb kilátás 1997 óta.
- Gen Z fogyasztók (18-28 évesek): átlagosan 34%-kal kevesebbet terveznek költeni idén ünnepek alatt tavalyhoz képest.
- Millennials (29-44 évesek): átlagosan 13%-kal kevesebbet terveznek költeni idén ünnepek alatt.
Eközben a szezonális munkaerő-felvétel várhatóan rekordalacsony lesz – legalábbis erre utal egy szeptemberi jelentés a Challenger, Gray & Christmas munkaerő-közvetítő cégtől. Egy másik jelentésük szerint pedig idén eddig mindössze alig több mint 205 ezer új állást hoztak létre Amerikában – ez 58%-os visszaesés tavalyhoz képest ugyanebben az időszakban.
Nagyvállalatok átszervezései és leépítések
Szeptemberben például a Starbucks bejelentette egymilliárd dolláros átszervezési tervét Észak-Amerikában több üzlet bezárásával; mintegy 900 nem kiskereskedelmi alkalmazottat bocsátottak el ezen felül idén további 1100 vállalati dolgozó távozott. A Starbucks részvényei idén mintegy 6%-kal estek.
A Wyndham Hotels & Resorts részvényei is zuhantak szeptemberben rossz harmadik negyedéves eredmények miatt; vezérigazgatójuk „kihívásokkal teli makrogazdasági környezetre” hivatkozott. A részvények éves visszaesése körülbelül 25%.
Technológiai ipar: AI mellett is jönnek leépítések
Még azokban a tech cégekben is történtek leépítések, amelyek profitáltak eddig leginkább az AI-ból. A Microsoft júliusban például mintegy 9000 munkahely megszüntetését jelentette be részben menedzsmentrétegek csökkentése miatt. A Salesforce is több ezer alkalmazottjának munkáját váltaná ki mesterséges intelligenciával.
Az AI nem varázsszer: hosszú út áll előttünk
Hatim Rahman, aki mesterséges intelligenciára specializálódott docensként dolgozik a Northwestern Egyetem Kellogg Üzleti Iskolájában, hangsúlyozza: bár sok vállalat használ AI-t hatékonyságnövelésre, ezek eredményeit nem fogják egyik napról a másikra látni.
„Az AI nem plug-and-play megoldás” – mondta Rahman. „Sok szervezet számára ez emberi erőforrásokat, folyamatokat, kultúrát és eszközöket érint majd ahhoz, hogy valódi előnyöket érjenek el. Összességében pedig időbe telik.”
Összegzés: Az AI fellendülése mögött rejtett valós problémák
Míg tehát az AI-boom láthatóan felfelé húzza Amerika tőzsdei teljesítményét és hozzájárul GDP-növekedéshez is, addig sok kisvállalkozás továbbra is túlélési üzemmódban van magas költségek és vámterhek miatt. A fogyasztók óvatosabbak költekezésükben; munkaerőpiaci bizonytalanság uralkodik számos iparágban; nagyvállalatok átszerveznek vagy leépítenek még akkor is, ha technológiai fejlesztések révén hatékonyabbá válnak.
Ezek együttese azt mutatja: bár technológiai áttörések ígéretes jövőt vetítenek előre,az út még rögös lesz mindazok számára, akik nem közvetlenül profitálnak ebből az új gazdasági hullámból.