Az elmúlt két évben az Egyesült Államok gazdasága ellenállt a lassulásra vonatkozó előrejelzéseknek, és sikeresen elkerülte a recessziót annak ellenére, hogy számos kihívással kellett szembenéznie: vámháborúk, emelkedő hitelköltségek és geopolitikai bizonytalanságok. De mi áll ennek a váratlan erőnek a hátterében? A válasz egyértelműen az mesterséges intelligencia (AI).
Az AI mint a gazdasági növekedés motorja
James Egelhof, a BNP Paribas vezető amerikai közgazdásza egy nemrégiben tartott sajtóbeszélgetésen világosan fogalmazott: „Az AI megakadályozta, hogy a gazdaság recesszióba süllyedjen.” Az AI által vezérelt beruházások ellensúlyozták a magasabb kamatlábak negatív hatását, és élénkítették az adatközpontok és chipgyártás területén történő kiadásokat, amelyek így fenntartották a gazdasági növekedést.
A Bank of America Research becslése szerint az AI-hoz kapcsolódó tőkekiadások 1,3 százalékponttal növelték az Egyesült Államok második negyedéves GDP-jét. Emellett a kisvállalkozások technológiai szolgáltatásokra fordított kifizetései szeptemberben közel 7%-kal emelkedtek éves összevetésben, ami azt mutatja, hogy az AI alkalmazása már nem csak a nagy technológiai cégekre korlátozódik.
A hullámhatások: tőzsdei árfolyamok és üzleti bizalom
Az AI fejlesztések hatása túlmutat az infrastruktúra kiépítésén. A részvényárfolyamok emelkedése élénkítette a prémium kategóriás fogyasztást, míg az üzleti bizalom növekedése arra ösztönzi a vállalatokat, hogy továbbra is alkalmazzanak munkaerőt és fektessenek be, nem pedig visszafogják tevékenységüket.
Egelhof szerint: „Az AI fellendülése meggyőzte az üzleti közösséget arról, hogy egy erős gazdasági bővülés és termelékenységi ugrás van kilátásban.”
A Fed monetáris politikája és az AI hatása
Ez a gazdasági erő lehetőséget adott az amerikai jegybanknak (Federal Reserve), hogy elkezdje enyhíteni szigorúbb monetáris politikáját még akkor is, amikor az infláció továbbra is meghaladja a kitűzött célt. Egelhof ezt úgy jellemezte, mint egyfajta „biztosítási vásárlást a munkaerőpiac számára”, amely azonban bizonyos mértékű inflációs kompromisszumot eredményez.
Az AI termelékenységi nyereségei megkönnyítik ezt az áldozatot, ugyanakkor átformálják a jelenlegi pénzügyi rendszert – legalábbis átmenetileg.
Monetáris politika hatásmechanizmusának átalakulása
Apollo vezető közgazdásza, Torsten Sløk rámutatott, hogy az AI fellendülése „megtörte” a monetáris politika hagyományos hatásmechanizmusát. Normális esetben a magasabb kamatok visszafogják a vállalati beruházásokat, azonban az AI infrastruktúrájának finanszírozása elsősorban nem adósságból, hanem emelkedő részvényértékekből történik.
Ez azt jelenti, hogy a szigorúbb monetáris politika nem lassította le az beruházásokat vagy hűtötte le a gazdaságot úgy, ahogy azt korábban megszoktuk.
A legnagyobb technológiai cégek szerepe
A Goldman Sachs becslése szerint olyan hyperscalerek, mint a Microsoft (MSFT), Meta (META), Alphabet (GOOG) és Amazon (AMZN) ma már az S&P 500 vállalatainak több mint negyedét teszik ki tőkekiadások tekintetében, éves szinten akár 75%-os növekedési ütemmel.
Míg az irodaházépítések jelentősen visszaestek a Fed kamatemelései óta 2022-ben, addig az adatközpont projektek robbanásszerű növekedést mutatnak. Ezt főként ezeknek a „Csodálatos Hét” technológiai óriásnak köszönhetjük.
A K-alakú gazdaság jelensége
Sløk összegzésében: „A beruházási döntéseknél nem csupán a jegybanki alapkamat számít, hanem sokkal szélesebb pénzügyi feltételek.” Ez jól illusztrálja azt a K-alakú gazdasági folyamatot is, amelyben bizonyos szektorok – különösen az AI-vezérelt technológiai ipar – dinamikusan fejlődnek, míg más területek stagnálnak vagy visszaesnek.
Összegzés
Az Egyesült Államok gazdasága jelenleg egyedi helyzetben van: míg számos hagyományos tényező recessziós nyomást gyakorolna rá, addig az AI által generált beruházások és termelékenységi javulások fenntartják és élénkítik a növekedést. Ez nemcsak megakadályozta egy újabb recesszió bekövetkezését, hanem újradefiniálta azt is, hogyan működik a monetáris politika hatása egy modern technológia által átalakított gazdaságban.
Az AI tehát nem csupán technológiai forradalom – ez jelenleg az amerikai gazdaság egyik legfontosabb motorja.
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/ai-is-keeping-the-us-economy-out-of-a-recession-100012367.html