Frissítve: 2025. április 16.
Bevezetés
2025. április 2-án Donald Trump elnök végrehajtási rendeletet írt alá, amely legalább 10 százalékos vámot vet ki az Egyesült Államokba érkező összes importárura, továbbá magasabb, 11-50 százalék közötti vámokat szabott ki 57 konkrét országból érkező behozatalra. Az általános vámráták április 5-én léptek életbe, míg az emelt vámok az érintett országokra április 9-től vonatkoznak.
A Penn Wharton Budget Model (PWBM) részletes szimulációja alapján ez a vámrendszer jelentős bevételnövekedést eredményezhet, ugyanakkor súlyos gazdasági károkat is okoz, amelyek messze túlmutatnak a hagyományos kereskedelmi modellek által feltárt hatásokon.
A vámok bevételi hatásai és importcsökkenés
A PWBM előrejelzése szerint a Trump-adminisztráció vámjai konvencionális számítások alapján tíz év alatt több mint 5,2 billió dollár új bevételt generálnak. Dinamikus elemzésben, amely figyelembe veszi a gazdasági visszacsatolásokat és fogyasztói reakciókat, ez az összeg mintegy 4,5 billió dollárra csökken.
Hosszabb távon, 30 év alatt a vámbevételek konvencionális alapon elérhetik a 16,4 billió dollárt, dinamikusan pedig körülbelül 11,8 billió dollárt. Ezeket a bevételeket az államadósság csökkentésére lehetne fordítani, ami ösztönözné a magánberuházásokat.
Ugyanakkor a vámok jelentős importcsökkenést is okoznak: tíz év alatt várhatóan 6,9 billió dollárral kevesebb árut importál az USA, ami hosszú távon akár 37,2 billió dolláros importérték-csökkenést jelenthet egészen 2054-ig. Ez az importcsökkenés szűkíti az ország nemzetközi tőkefolyamait is.
Táblázat: Vámok hatása az állami bevételekre és az import értékére (milliárd dollár)
| Év | Bevételek (konvencionális) | Bevételek (dinamikus) | Import érték változás |
|---|---|---|---|
| 2025 | 419 | 388 | -319 |
| 2026 | 570 | 516 | -434 |
| 2027 | 566 | 504 | -492 |
| 2028 | 561 | 492 | -555 |
| 2029 | 554 | 477 | -627 |
| 2030 | 544 | 462 | -706 |
| 2025-2034 összesen | 15,246 | 3,496* | -6,937 |
| 2025-2054 összesen | 16,390 | 11,829* | -37,236 |
*Dinamikus bevételek: figyelembe veszik a fogyasztói reakciókat és gazdasági visszacsatolásokat.
A vámok gazdasági hatásainak modellezése és főbb mechanizmusai
Közvetlen adóhatás az importált árukra
A vámok közvetlen adóként működnek az importált termékeken. A terhek megoszlása függ a termékek keresleti és kínálati rugalmasságától, valamint attól, hogy a vállalatok mennyire képesek átterhelni a költségeket a fogyasztókra. A rövid távú elemzések szerint mind a fogyasztók, mind a vállalkozások viselik a terhek egy részét; hosszabb távon azonban inkább a fogyasztókra hárul nagyobb rész.
A behozott áruk és tőkefolyamok csökkenése
A kevesebb import miatt külföldi vállalatok és kormányok kevesebb amerikai eszközt vásárolnak meg – például államkötvényeket –, ami azt jelenti, hogy az amerikai háztartásoknak kell több államadósságot magukra vállalniuk. Ez viszont megtakarításaik eltolódását eredményezi a termelő tőkéből állampapírok felé.
Növekvő gazdaságpolitikai bizonytalanság
A vámbejelentések jelentősen növelték a gazdaságpolitikai bizonytalanságot (Economic Policy Uncertainty Index), amely visszafogja a beruházásokat és fogyasztást. Az elemzés szerint ez 2025-ben mintegy 4,4 százalékos beruházáscsökkenést okozhat. Feltételezzük azonban, hogy ez a bizonytalanság 2027-re visszatér az átlagos szintre.
A vámok hosszú távú makrogazdasági hatásai különböző terhelési forgatókönyvekben
A PWBM három fő forgatókönyvet vizsgál arról, hogy milyen arányban hárulnak át a vámterhek fogyasztókra és vállalkozásokra:
- A) A teljes terhet kizárólag a fogyasztók viselik.
- B) A terhek 75%-a fogyasztókra és 25%-a vállalkozásokra hárul.
- C) A terhek egyenlően oszlanak meg fogyasztók és vállalkozások között.
További fontos mutatók (2030–2054 időszak)
| Metrika / Forgatókönyv | A) Fogyasztók 100% | B) Fogyasztók 75%, Vállalkozások 25% | C) Fogyasztók 50%, Vállalkozások 50% |
|---|---|---|---|
| GDP csökkenés (%) – 2054-re | -5.1% | -5.7% | -6.3% |
| Tőkeállomány csökkenése (%) – 2054-re | -9.6% | -10.9% | -12.2% |
| Bérek csökkenése (%) – 2054-re | -3.9% | -4.8% | -5.8% |
| Munkanapok csökkenése (%) – 2054-re | -1.3% | -1.3% | -1.4% |
| Központi adósság csökkentése (%) – 2054-re | -11.6% | -10.7% | -9.8% |
A dinamikus elosztási hatások: háztartások élettartam-veszteségei jövedelem és életkor szerint
A dinamikus elosztási elemzés azt vizsgálja, hogy hogyan érinti a vámpolitika különböző jövedelmi szinteken és életkorban lévő háztartásokat egész élettartamuk alatt – beleértve még meg nem született generációkat is.
Például egy középosztálybeli (20-40 év közötti) háztartás átlagosan mintegy$22 000 életfogytig tartó veszteséget szenved el.
- A legalsó jövedelmi ötödbe tartozó fiatal felnőttek akár $15 800 veszteséget könyvelhetnek el.
- A legmagasabb jövedelmű idősebb háztartások vesztesége $12 300 és $31 900 között mozog attól függően, hogy milyen mértékben hárul rájuk a vámterhelés.
- Minden jövőbeni generáció rosszabb helyzetbe kerül – senki sem nyer ezen intézkedések által.
Korporációs adóemelés összevetése: Vám vagy magasabb társasági adó?
Egy alternatív forgatókönyv szerint azonos bevétel mellett növelnék a társasági adót jelenlegi 21%-ról akár 36%-ra – ez önmagában is jelentős gazdasági torzulást okozna.
Ezzel összevetve azonban Trump vámjaia GDP-t és béreket több mint kétszer akkora mértékben csökkentik;a háztartások jóléte így jóval nagyobb mértékben romlik még akkor is, ha feltételezzük, hogy csak a vállalatokra hárulna az adóterhelés.
Táblázat rövidítve
Korlátozások és további megfontolások az elemzésben
- A modellezés konzervatív feltételezéseket alkalmazott például abban, hogy hogyan reagálhatnak rövid távon az ipari folyamatok áthelyezésére (reshoring).
- A nemzetközi gyártási láncok komplexitása miatt nehéz pontosan megbecsülni az összes közvetett hatást.
- A modell feltételezi továbbá egy úgynevezett „equity prémium” alkalmazkodását anélkül, hogy változna az államadósság finanszírozási költsége – ez szintén konzervatív becslést eredményezhet.
- Nagyobb keresleti rugalmasság esetén még kisebb lehetne a várható bevétel és még súlyosabbak lehetnek a gazdasági károk.
Következtetések: A vámpolitika súlyos gazdasági veszteségeket okozhat hosszú távon
A Penn Wharton Budget Model alapján Trump elnök által bevezetett vámtarifák várhatóan jelentős bevételt hoznak az államkasszának – akár több billió dollárt is tíz év alatt –, azonban ennek ára súlyos makrogazdasági károkban mérhető:
- Kb. 6%-kal csökkentik hosszú távon az Egyesült Államok GDP-jét;
- Körülbelül 5%-kal mérséklik az átlagbéreket;
- Egy közepes jövedelmű amerikai háztartás élettartama során átlagosan $22 000 veszteséget szenved el;
- Minden jövőbeni generáció rosszabb helyzetbe kerül;
- Ezek a veszteségek több mint kétszeresei annak, amit egy hasonló bevételnövelő társasági adóemelés okozna;
- A kereskedelmi modellek többsége nem képes teljes mértékben megragadni ezeket a károkat;
- A magasabb vámok korlátozzák az ország nyitottságát és nemzetközi tőkefolyamait;
- Nagyobb gazdaságpolitikai bizonytalanságot generálnak, ami tovább fékezi beruházásokat és növekedést.
Ezek alapján érdemes megfontolni alternatív fiskális eszközök alkalmazását az államadósság kezelésére anélkül, hogy ilyen súlyos gazdasági torzulásokat idéznénk elő.
Forrásmegjelölés
Forrás: https://budgetmodel.wharton.upenn.edu/issues/2025/4/10/economic-effects-of-president-trumps-tariffs