A 2024. szeptemberi Fogyasztói Árindex (CPI) kiadása különleges körülmények között történt, mivel az amerikai kormányzati leállás miatt a Munkaügyi Statisztikai Hivatal (Bureau of Labor Statistics, BLS) nem állt teljes kapacitással rendelkezésre. Ennek ellenére a közzétett adatokból jól látható, hogy az Owner’s Equivalent of Rent (OER), vagyis a tulajdonosok bérleti egyenértéke, jelentős torzulást okozott az inflációs mutatókban.
Mi az az OER és miért fontos?
Az OER nem a tényleges bérleti díjakat méri, hanem egy becslés arra vonatkozóan, hogy mennyiért lehetne kiadni egy tulajdonos által birtokolt ingatlant. Ez a mutató indirekt módon tükrözi a lakástulajdonlás költségeit, mint például:
- lakástulajdonosi biztosítás
- társasházi közös költségek (HOA fees)
- ingatlanadó
- karbantartási költségek
Az OER tehát az egyetlen CPI-ben szereplő mérőszám, amely ezeket a lakástulajdonlással kapcsolatos kiadásokat reprezentálja. A számítás alapja egy nagy mintán alapuló becslés arról, hogy a tulajdonosok milyen bérleti díjat kérnének ingatlanjukért, feltételezve, hogy költségeik növekedése esetén ezt megpróbálják érvényesíteni.
Az OER súlya az inflációs mutatókban
Az OER súlya rendkívül jelentős:
- a teljes CPI-ben 26%
- a maginflációs CPI-ben (core CPI) 33%
- a mag szolgáltatások CPI-jében pedig 44%
Ezek alapján jól látható, hogy az OER változásai erőteljesen befolyásolják az infláció egészének alakulását.
A szeptemberi OER adat: történelmi anomália
A BLS adatai szerint 2024 szeptemberében az OER mindössze 0,13%-kal emelkedett augusztusról szeptemberre, ami jelentősen elmarad a korábbi hónapok átlagától. Például:
- augusztusban +0,38% volt
- a májusi minimum +0,27%
- a júliusi maximum +0,41%
Ezzel szemben a szeptemberi érték rendkívül alacsonynak számít, ami azt jelzi, hogy valami nem stimmelt az adatokkal vagy azok feldolgozásával.
Milyen hatással volt ez az inflációs adatokra?
Mivel az OER ilyen nagy súllyal szerepel a CPI-ben és annak maginflációs komponenseiben, ez a visszafogott növekedés jelentősen lenyomta a havi inflációs mutatókat:
- A teljes CPI 2024 szeptemberében 0,31%-kal nőtt augusztusról (+3,8% évesített szinten), ami nem volt alacsony érték, de az elmúlt hónapok második legrosszabbja volt.
- Éves összevetésben a teljes CPI 3,01%-kal emelkedett – ez volt a legmagasabb növekedés május óta és már hatodik egymást követő gyorsulás.
- A maginflációs CPI, amely kizárja az élelmiszer- és energiaárakat, csak 0,23%-kal nőtt havi szinten (+2,8% évesített), ami lassulást mutatott éves összevetésben (+3,0%).
- A mag szolgáltatások CPI-je, ahol az OER súlya 44%, mindössze 0,24%-os havi növekedést mutatott (+2,9% évesített).
Ezek alapján kijelenthető: ha nem lett volna ez az OER-hez kapcsolódó anomália, akkor mind a teljes inflációs ráta, mind pedig annak maginflációs komponense jóval magasabb értékeket mutatott volna.
A tartós fogyasztási cikkek ára és trendjei
A tartós fogyasztási cikkek ára szeptemberben enyhén csökkent (-0,13%), éves szinten pedig lassult a növekedés (+1,8%). A főbb kategóriák alakulása:
| Kategória | Havi változás (MoM) | Éves változás (YoY) |
|---|---|---|
| Tartós fogyasztási cikkek összesen | -0,1% | +1,8% |
| Új járművek | +0,2% | +0,8% |
| Használt járművek | -0,4% | +5,1% |
| Háztartási bútorok és berendezések (bútorok, háztartási gépek stb.) | +0,2% | +3,0% |
| Sportfelszerelések (kerékpárok stb.) | +1,0% | 0% |
| Információtechnológia (számítógépek, okostelefonok stb.) | -0,8% | -5,1% |
A tartós fogyasztási cikkek árindexe jelentős kilengéseket mutatott az elmúlt években: a pandémia alatt mintegy 25%-kal emelkedett az áruk szintje majd 2022 közepétől csökkenni kezdett. Különösen a használt járművek ára volt volatilis: 2020 közepétől 2022 közepéig 55%-kal nőtt majd csökkent. Azonban tavaly augusztus óta ismét emelkedő tendenciát mutatnak a szűkös kínálat miatt.
Következtetések és további elemzések várhatók
Mivel az OER anomália miatt torzultak a mag szolgáltatások inflációs adatai – amelyek egyébként a teljes CPI mintegy 60%-át teszik ki –, jelenleg nem érdemes mélyebben elemezni ezt a szektort. A szolgáltatások között megtalálhatók olyan alapvető tételek is mint:
- lakhatás (OER!)
- egészségügyi ellátás és biztosítások
- bérleti díjak és biztosítások (pl. bérlői biztosítás)
- szoftveres előfizetések és telekommunikációs szolgáltatások (telefon-, internet-, mobil szolgáltatások)
- utazás és szabadidős tevékenységek (szálláshelyek, autóbérlés, repülőjegyek)
- oktatás és kulturális események (mozi-, sportesemények belépők)
- szervezeti tagságok és közműszolgáltatások (víz-, csatorna-, szemétszállítás)
- gépkocsi karbantartás és javítás stb.
A szerző tervezi még részletes elemzés közzétételét különösen az élelmiszer- és energiaárak alakulásáról – ezek ugyanis további érdekes fejleményeket tartogatnak.
Támogatás és további információk
Ha érdekesnek találta ezt az elemzést és szeretné támogatni munkánkat,
Kattintson ide a támogatáshoz!
Ezen kívül ajánljuk Chris Vermeulen napi piaci elemzéseit is TheTechnicalTraders.com-on keresztül.
Köszönjük figyelmét! Maradjon velünk további friss hírekért és elemzésekért!