A Federal Reserve (Fed) 2023 októberében bejelentette, hogy 0,25 százalékponttal csökkenti az irányadó kamatlábat, ami az idei év második ilyen lépése. Ez a döntés összhangban állt a piacok előzetes várakozásaival, hiszen a CME FedWatch eszköz közel 100%-os valószínűséget jelzett egy ilyen lépésre a találkozó előtt. A központi bank korábbi gazdasági előrejelzéseiben is szerepelt két további kamatcsökkentés 2025 végéig.
A kormányzati leállás és az adathiány kihívásai
Az idei októberi döntést különösen nehézzé tette, hogy az Egyesült Államok kormánya több mint egy hónapja részlegesen leállt, ami jelentős késedelmeket okozott fontos gazdasági adatok publikálásában. A Munkaügyi Statisztikai Hivatal (Bureau of Labor Statistics) fogyasztói árindexének inflációs jelentése csak október végén jelent meg, míg a szeptemberi foglalkoztatottsági adatokat még mindig nem tették közzé. Ezek az információk kulcsfontosságúak lettek volna a Fed számára a teljes gazdasági kép kialakításához.
A Fed kettős mandátuma: maximális foglalkoztatottság és mérsékelt infláció
Jerome Powell, a Fed elnöke többször hangsúlyozta, hogy a központi bank elsődleges célja kettős: egyszerre kell elérniük a maximális foglalkoztatottságot és az infláció mérséklését. Az idei második kamatcsökkentés is ezt a stratégiát tükrözi, különösen annak fényében, hogy a nyári hónapokban enyhülni kezdett a munkaerőpiac.
„Politikánk hosszú ideig inkább az infláció visszaszorítására fókuszált,” mondta Powell szeptemberi ülésen. „Most azonban világosan láthatóak lefelé mutató kockázatok a munkaerőpiacon, ezért egy semlegesebb irányba mozdulunk.”
A foglalkoztatottsági adatok hiánya és munkaerőpiaci trendek
A szeptemberi foglalkoztatottsági jelentés elmaradása miatt a Fed vezetőinek korábbi munkaerőpiaci trendekre kellett támaszkodniuk. Az elmúlt hónapokban csökkent a betöltetlen álláshelyek száma, miközben nőtt a munkanélküliség aránya. Nyáron először fordult elő, hogy több amerikai keresett munkát, mint amennyi álláslehetőség rendelkezésre állt.
Inflációs helyzet és árnövekedési tendenciák
Bár késve érkezett meg az inflációs adat, most már világosabb képet kapott a Fed az árak alakulásáról. A fogyasztói árindex szeptemberben 3%-ra emelkedett, ami kissé elmaradt a 3,1%-os előrejelzéstől, ugyanakkor ez volt az első alkalom január óta, hogy az infláció ezen szintre csökkent. Az árnövekedést részben az új vámok bevezetése is befolyásolta.
A Fed hosszú távú célja az infláció 2% körüli stabilizálása.
Gazdasági hangulat és bizonytalanságok
Powell arra is utalt, hogy más gazdasági mutatókat is figyelembe vesznek. Például az októberi fogyasztói bizalmi index csökkenése azt jelzi, hogy az amerikaiak kevésbé érzik magukat anyagilag biztonságban.
„A kormányzati politikák változásai továbbra is bizonytalan hatással vannak a gazdaságra,” mondta Powell szeptemberben. „A magasabb vámok egyes termékkategóriák áraiban emelkedést okoztak, de ezeknek az intézkedéseknek a teljes gazdasági aktivitásra és inflációra gyakorolt hatása még nem tisztázott.”
A kormányzati költségvetési vita és következményei
A Kongresszus még nem ért el megállapodást a költségvetésről, így nem ismert, mikor nyithat újra teljes kapacitással a kormányzat. Ez továbbra is bizonytalanságot okoz mind az adatszolgáltatásban, mind pedig általában a gazdasági folyamatokban.
A Federal Reserve belső megosztottsága
A Fed döntéshozói között szokatlan megosztottság tapasztalható. Stephen Miran új tag például inkább fél százalékpontos kamatcsökkentést támogatott októberben, míg Jeffrey Schmid kormányzó inkább változatlan szinten tartotta volna az irányadó rátát.
Szeptemberben néhány tag nyíltan ellenezte Powell korábbi szigorúbb monetáris politikáját; egy tag például akár 1,25 százalékpontos csökkentést javasolt év végéig – ez jóval nagyobb mértékű lett volna bármely más szavazó tag ajánlatánál.
A jegyzőkönyvek szerint Michelle Bowman kormányzó mélyebb kamatcsökkentést szeretett volna látni.
Politikai nyomás és személyi változások
Powell jelentős politikai nyomással nézett szembe Donald Trump adminisztrációjától. Trump többször is sürgette a Fed-et kamatcsökkentésekre:
„Igazán hiszem, hogy Jerome ‘Túl Késő’ Powell akadályozza az előrelépést!” – írta Trump október 1-jén Truth Social oldalán.
Eközben személyi változások is történtek: Stephen Miran – aki Trump tanácsadó testületének elnöke volt – szeptemberben került be új Fed-kormányzóként Adriana Kugler helyére, aki augusztusban távozott.
Trump továbbá Lisa Cook kormányzó lemondását követelte hitelfelvételi csalás vádjával, ám Cook továbbra is hivatalában maradt; egy szeptemberi Reuters-jelentés pedig cáfolta ezeket az állításokat.
Powell függetlensége és jövőbeli kilátások
Powell hangsúlyozta, hogy a Fed pártatlan intézményként kizárólag gazdasági adatok alapján hozza meg döntéseit. A folyamatos kamatcsökkentések enyhíthetik azoknak a fogyasztóknak a terheit, akik jelzálog-, autó- vagy hitelkártya-hitelhez szeretnének jutni.
„Az alacsonyabb kamatok támogatják majd a gazdasági aktivitást,” mondta Powell. „Nem gondolom, hogy egyetlen kamatcsökkentés látványos hatást váltana ki rövid távon. De hosszabb távon egy erős gazdaságot és munkaerőpiacot célozunk meg stabil árak mellett.”
Összegzés
A Federal Reserve októberi kamatcsökkentése jól illeszkedik ahhoz a stratégiához, amely egyszerre kívánja kezelni az inflációt és támogatni a munkaerőpiacot. A kormányzati leállás miatt azonban hiányosak voltak azok az alapvető gazdasági adatok, amelyek segíthették volna pontosabban meghatározni ezt az irányt. A Fed belső megosztottsága és politikai nyomások mellett továbbra is kihívást jelent majd megtalálni azt az egyensúlyt, amely biztosítja az amerikai gazdaság hosszú távú stabilitását és növekedését.
Forrás: https://www.businessinsider.com/fed-cuts-rates-25-basis-points-second-time-this-year-2025-10