Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke egy meglehetősen árnyalt képet festett a jelenlegi munkaerőpiacról, amely első pillantásra stabilnak tűnik – 4,3%-os munkanélküliségi ráta és erős fogyasztói költés –, ám mélyebb elemzés alapján láthatóan veszít lendületéből.
A munkahelyteremtés valós képe
Powell a legutóbbi FOMC ülést követő sajtótájékoztatón hangsúlyozta, hogy ha korrigáljuk a statisztikai túlbecslést a bérszámfejtési adatokban, akkor a munkahelyteremtés gyakorlatilag nullára csökkent. Ez azt jelenti, hogy bár a hivatalos számok még kedvezőek, a valóságban az új állások száma stagnál.
Az AI szerepe a munkaerőpiaci lassulásban
Powell összekapcsolta ezt a lassulást azzal a jelenséggel, amit egyre több vezérigazgató is nyíltan kommunikál befektetők felé: az mesterséges intelligencia (AI) lehetővé teszi számukra, hogy kevesebb emberrel is hatékonyabban működjenek.
Kiemelte, hogy számos vállalat jelentett be nemrégiben leépítéseket vagy felvételi szüneteket, amelyek indoklásában gyakran megjelent az AI alkalmazása. „Sok esetben arról beszélnek, mit tud az AI,” mondta Powell, hozzátéve, hogy nagy munkáltatók jelezték: évekig nem terveznek létszámbővítést. „Ezt nagyon figyelemmel kísérjük.”
A Fed kamatcsökkentése és gazdasági kilátások
A Fed döntött egy negyed százalékpontos kamatcsökkentésről, így az irányadó ráta 3,75%–4% közé csökkent. Ennek indokaként Powell „foglalkoztatási kockázatok lefelé mutató oldalát” említette, miközben az infláció továbbra is magas szinten marad.
Az amerikai gazdaság még mindig „mérsékelt ütemben” bővül – mondta –, bár a foglalkoztatás lassul. A fogyasztói kiadások továbbra is jelentős növekedési forrást jelentenek, amit főként az AI-hoz kapcsolódó adatközpontok és egyéb berendezések építése hajt.
Nem egy új spekulatív buborék
Powell visszautasította azt a vélekedést, hogy az AI-hoz kapcsolódó beruházások egy újabb spekulatív buborékot jelentenének. Egyértelmű különbséget húzott a jelenlegi tőkebefektetések és a dotkom-lufi között: „Ezek a cégek valódi nyereséget termelnek.”
Hozzátette, hogy ezek a beruházások kevésbé érzékenyek a kamatlábak változására, mivel hosszú távú termelékenységi növekedésbe vetett fogadások.
A Fed dilemmája: infláció vs. foglalkoztatás
Ugyanakkor Powell hangsúlyozta, hogy az AI és az automatizáció kettős kihívást jelent a jegybank számára. Míg ezek technológiák növelik a termelést, ugyanakkor lehetővé teszik kevesebb dolgozóval való működést is, ami gyengíti a munkaerőpiacot annak ellenére, hogy a GDP pozitív marad.
„Van felfelé mutató inflációs kockázatunk és lefelé mutató foglalkoztatási kockázatunk,” mondta. „Ez nagyon nehéz helyzet egy központi bank számára, mert egyik esetben alacsonyabb kamatokra lenne szükség, másik esetben magasabbakra.”
A kettős piac tünetei: vállalati leépítések és befektetések
A közelmúltbeli vállalati bejelentések jól illusztrálják Powell figyelmeztetését. Az Amazon például 14 000 középvezetőt bocsátott el – ez mintegy 4%-a fehérgalléros munkaerejének –, szervezeti átalakítás részeként. Ezek a leépítések párhuzamosak az AI-ba történő intenzív beruházásaikkal.
Ezt követték más nagyvállalatok is, mint például Target vagy Paramount, akik szintén jelentős létszámcsökkentéseket hajtottak végre.
A munkaerőpiac „Nagy Fagyása” és annak következményei
A Challenger, Gray & Christmas jelentése szerint idén eddig közel 946 000 leépítést jelentettek be az Egyesült Államokban – ez 2020 óta a legmagasabb szám –, amelyek közül több mint 17 000-et kifejezetten az AI-hoz kötnek, további 20 000-et pedig az automatizációhoz.
Powell szerint „a munkahelyteremtés nagyon alacsony szinten van, és azoknak is nehéz állást találniuk, akik munkanélküliek.” Ez a helyzet annyira általános jelenség lett, hogy egyes közgazdászok már „Nagy Fagyásnak” nevezik ezt az állapotot.
Különösen aggasztó a friss diplomások helyzete: több mint 5%-uk munkanélküli, miközben az AI fenyegeti az alapfokú irodai munkákat is. Emiatt sok Z generációs fiatal inkább továbbtanulással próbálja kitolni belépését a munkaerőpiacra.
K-shape gazdasági növekedés és társadalmi megosztottság
Powell rámutatott arra is, hogy az amerikai gazdaság egyre inkább K-alakú növekedési pályára hasonlít: míg a magasabb jövedelmű háztartások és nagyvállalatok profitálnak az erős részvénypiacból és az AI által hajtott termelékenységi növekedésből, addig az alacsonyabb jövedelmű fogyasztók visszafogják kiadásaikat.
Egyes nagykereskedelmi láncoktól származó beszámolók szerint egy kettős gazdaság alakult ki: míg tehetősebb amerikaiak továbbra is szabadon költenek, addig az alsóbb rétegek olcsóbb termékekre váltanak át.
A Fed kihívása: kiegyensúlyozni inflációt és foglalkoztatást
„Az alsóbb rétegek fogyasztói nehézségekkel küzdenek és kevesebbet vásárolnak,” mondta Powell. Ez pedig tovább bonyolítja a Fed politikai döntéseit.
„Nincs kockázatmentes út számunkra,” hangsúlyozta. „A foglalkoztatási és inflációs céljaink közötti feszültséget igyekszünk minél körültekintőbben kezelni.”
Forrás: https://fortune.com/2025/10/30/jerome-powell-ai-bubble-jobs-unemployment-crisis-interest-rates/