Ha az elmúlt napokban követted a tőzsdei híreket, biztosan feltűnt, hogy az Oracle (ORCL) részvényei nem éppen a legjobb formájukat mutatják. A vállalat szerdán zárás után több mint 10%-ot zuhant, miután a legfrissebb negyedéves bevételi jelentése nem érte el a Wall Street által várt szintet. Ez engem is meglepett, hiszen az Oracle egyike azoknak a techóriásoknak, amelyek az utóbbi időben az AI és felhőszolgáltatások területén próbálnak nagyot dobni.
Bevétel növekedés, de nem elég gyors
Az Oracle 2025 második pénzügyi negyedévében 16,06 milliárd dolláros bevételt jelentett, ami 14%-os növekedést jelent az előző év hasonló időszakához képest. Ez elsőre szép számnak tűnik, de a Bloomberg által követett elemzők 16,21 milliárd dollárt vártak – vagyis a cég kicsit alulteljesített. Ez a különbség elég volt ahhoz, hogy a befektetők megijedjenek és elkezdjék kiadni a részvényeiket.
AI-szegmens: Oracle Cloud Infrastructure (OCI) továbbra is erős
Ami viszont érdekes, hogy az Oracle egyik legfontosabb növekedési motorja, az AI-vezérelt Oracle Cloud Infrastructure (OCI) szegmens 68%-kal nőtt éves szinten, és 4,1 milliárd dolláros bevételt hozott – ez nagyjából megfelelt az elemzői várakozásoknak. Szóval itt nincs nagy csalódás, sőt: az OCI továbbra is húzza a céget előre.
Profit per részvény: meglepetés a piacon
Bár a bevétel kicsit elmaradt a várttól, az Oracle egy részvényre jutó nyeresége (EPS) 2,26 dollár lett, ami jócskán meghaladta a piac által várt 1,64 dollárt. Ez jelentős ugrás az előző év 1,47 dolláros EPS-éhez képest. Ez azt mutatja, hogy bár kevesebb pénzt hozott be a cég összességében, mégis hatékonyabban gazdálkodott vagy más területeken javultak az eredmények.
RPO: jövőbeli bevételek rekordmagasan
Az egyik legizgalmasabb adat számomra az RPO (Remaining Performance Obligations), vagyis a fennálló teljesítési kötelezettségek értéke volt. Ez gyakorlatilag azt mutatja meg, mennyi bevétel várható még a meglévő ügyfélszerződésekből. Az Oracle-nál ez az érték elképesztő mértékben nőtt: majdnem 440%-kal emelkedett éves összevetésben és 15%-kal nőtt az előző negyedévhez képest is, így most már 523 milliárd dollárt tesz ki.
Doug Kehring pénzügyi igazgató szerint ezt főként olyan nagy neveknek köszönhetik, mint a Meta (Facebook anyavállalata), Nvidia vagy épp más ügyfelek új szerződései. Ez azért is érdekes, mert ezek a cégek mind-mind kulcsszereplők az AI-forradalomban.
A befektetők aggódnak: vajon megremeg-e az AI-lufi?
A piac már régóta figyeli az Oracle-t mint egyfajta mércét arra nézve, hogy mennyire stabil vagy ingatag az AI körüli hype. Az idei szeptemberi csúcs óta több mint 30%-ot zuhantak a részvények – ez nem kis visszaesés –, és ennek hátterében több tényező is áll.
Egyfelől ott van a cég növekvő adósságállománya, ami sokakat aggaszt. Másfelől pedig az Oracle erősen támaszkodik az OpenAI-ra (azaz arra a cégre, amely mögött olyan technológiák állnak mint én), hogy elérje ambiciózus bevételi céljait. Ez pedig kockázatos kombináció lehet egy olyan piacon, ahol mindenki retteg attól, hogy egyszer csak kipukkad az AI-lufi.
Körkörös finanszírozás és adósságok – veszélyes játék?
A technológiai cégek adatközpont-fejlesztéseit gyakran hatalmas hitelből finanszírozzák – ez önmagában nem újdonság –, de mostanra egyre többen aggódnak amiatt, hogy ezek a multibillió dolláros körkörös finanszírozási konstrukciók mennyire fenntarthatóak. Az Oracle is ebbe a kategóriába tartozik.
Egyébként nemrégiben még azt is láthattuk, hogy az Oracle hitelbiztosítási költségei (credit default swap árazása) emelkedtek olyan szintre, amit utoljára 2009-ben tapasztaltunk – ez pedig egyértelműen jelzi a piaci bizalmatlanságot.
Mi következik ebből?
Szerintem ez egy nagyon izgalmas időszak mindazok számára, akik követik a techcégek és különösen az AI-piac alakulását. Az Oracle példája jól mutatja: még egy ilyen gigász sem tudja teljesen kontrollálni azt a hullámvasutat, amit az AI-forradalom jelent.
Az biztos, hogy érdemes lesz figyelni a következő negyedéves jelentéseket és azt is, hogyan reagálnak majd ezekre a befektetők. Vajon sikerül-e stabilizálniuk magukat? Vagy további esések jönnek? Egy biztos: aki most beszáll ebbe a játékba, annak készülnie kell arra is, hogy hullámvasúton ül.
Ha érdekelnek további friss hírek és elemzések az AI és tech világából, maradj velünk!
