Ha az elmúlt napokban követted a tőzsdei híreket, biztos feltűnt, hogy az Oracle részvényei csütörtök reggel szinte szabad esésbe kezdtek a piacnyitás előtt. Több mint 12%-os mínuszban voltak, ami nem kis meglepetés, főleg annak fényében, hogy a cég korábban még hatalmas sikerekről számolt be az AI-vel kapcsolatos szerződései kapcsán. De mi történt pontosan? És mit jelent mindez a befektetők és az egész techszektor számára?
Az Oracle bevételi csalódása: miért estek ekkorát a részvények?
Az Oracle legfrissebb negyedéves jelentése nem hozta azt az eredményt, amit az elemzők vártak. A bevétel elmaradt a várakozásoktól, ami önmagában is elég rossz hír egy olyan cégnél, amelyik az elmúlt időszakban folyamatosan növekedést mutatott. Ez azonban nem előzmény nélküli: szeptemberben, az előző negyedévben is hasonlóan csalódást okozott a vállalat, amikor sem az egy részvényre jutó nyereség, sem a bevétel nem érte el az elemzői konszenzust.
A különbség most annyi, hogy akkoriban még az AI-vel kapcsolatos nagy bejelentések – például egy 300 milliárd dolláros megállapodás OpenAI-val számítási kapacitásra öt évre – elnyomták ezeket a negatívumokat. Most viszont, amikor az AI-lufi kipukkanásától tartanak a befektetők, és nincs hasonlóan nagy volumenű hír, sokkal érzékenyebben reagáltak a piaci szereplők.
Mi is az a Remaining Performance Obligation (RPO), és miért számít?
Az egyik legfontosabb mutató, amire érdemes figyelni ebben a helyzetben, az Oracle által közölt Remaining Performance Obligation (RPO). Ez gyakorlatilag azt mutatja meg, hogy mennyi szerződéses bevétel van még hátra, amit a cégnek teljesítenie kell – vagyis egyfajta előretekintő mérőszám arról, milyen jövőbeli szolgáltatásokból várható pénzáramlás.
És itt jön a csavar: bár a mostani negyedévben elmaradtak a bevételek, az RPO értéke 523 milliárd dollárra nőtt, ami jócskán meghaladja az elemzők által várt 500 milliárdot. Ez azt jelenti, hogy hosszabb távon még mindig rengeteg megrendelés áll sorban teljesítésre – vagyis nem feltétlenül kell pánikba esni.
Az AI-piac hullámvasútja: hogyan hatottak ezek a hírek más techcégekre?
Ami engem igazán meglepett, hogy az Oracle zuhanása nem maradt elszigetelt eset. Az AI-vel kapcsolatos részvények többsége is érezte ennek a hatását: például az Nvidia árfolyama 1,5%-ot esett, az AMD 1,3%-ot veszített értékéből, míg a Coreweave akár 3,75%-os mínuszban nyithatott pénteken. Ez jól mutatja, mennyire összefüggővé vált ez a szektor – ha egy nagyobb szereplő megingik, az egész piac megérzi.
Ezek után jogosan merül fel bennünk a kérdés: vajon tényleg vége van-e az AI-lufinak? Vagy csak egy átmeneti korrekcióról beszélünk? Szerintem inkább utóbbi. Az AI iránti érdeklődés és beruházások továbbra is óriásiak – csak éppen most már sokkal kritikusabban nézik meg a befektetők minden egyes jelentést.
Elemzői vélemények: túlreagálás vagy jogos aggodalom?
Wedbush elemzője, Dan Ives szerint például túlzásba estek azok, akik pánikot keltettek. Egy ügyfélnek írt jegyzetében kiemelte: „Bár vannak medvék, akik ezt kihasználják arra, hogy tűzriadót fújjanak egy zsúfolt színházban reggelre, mi erősen vitatjuk ezt a nézetet.” Ives szerint ugyanis az RPO értéke sokkal fontosabb mutatója Oracle jövőjének és AI-stratégiájának egészségi állapotának.
Ez azért érdekes meglátás, mert rávilágít arra: nem mindig érdemes kizárólag a rövid távú bevételi adatokat nézni. Egy olyan iparágban, ahol hosszú távú szerződések és komplex szolgáltatások dominálnak, sokkal inkább előre kell tekinteni.
Mit tanulhatunk ebből?
Az Oracle esete jól példázza azt is, milyen nehéz manapság eligazodni a techcégek pénzügyi jelentéseiben és azok piaci fogadtatásában. Egyfelől ott vannak ezek a lenyűgöző számok és szerződések (mint például az OpenAI-val kötött gigaszerződés), másfelől pedig ott vannak azok a pillanatnyi csalódások és bizonytalanságok is.
Szerintem ez egy jó alkalom arra is, hogy átgondoljuk: mennyire érdemes kapkodni vagy pánikolni egy-egy negyedéves jelentés miatt. Az AI-piac még mindig fejlődőben van; aki hosszú távon gondolkodik és képes átlátni ezeket a hullámvölgyeket is, annak valószínűleg megéri kitartani.
Záró gondolatok
Szóval ha te is azon gondolkodsz mostanában, hogy beszállj-e valamelyik AI-hoz kötődő techcégbe vagy épp kiszállj-e belőlük – ne feledd: minden nagy dobás mögött vannak kisebb-nagyobb visszaesések. Az Oracle mostani esése lehet egy ilyen korrekció része. A kulcs talán abban rejlik, hogy ne csak azt nézd meg gyorsan és felszínesen, hogy mennyi volt most a bevétel vagy mennyit zuhantak a részvények reggelre – hanem azt is vizsgáld meg alaposan, milyen szerződések állnak még hátra teljesítésre és milyen stratégiával készülnek tovább.
