Ha valaki azt gondolta, hogy a Warner Bros. Discovery (WBD) eladása csak egy egyszerű üzleti tranzakció, akkor nagyot tévedett. Az elmúlt hetekben olyan drámai fordulatok történtek, amelyek nemcsak a médiaipar jövőjét formálhatják át, hanem azt is megmutatják, milyen bonyolult és feszültségekkel teli lehet egy ilyen gigászi felvásárlási folyamat.
David Ellison és Paramount: Kérdések a tisztességes versennyel kapcsolatban
David Ellison, a Paramount tulajdonosa nemrégiben egy meglepő levelet küldött a Warner Bros. Discovery igazgatótanácsának, amelyben kétségbe vonta, hogy a WBD vezetése valóban pártatlanul és korrekt módon bonyolítja-e az eladási folyamatot. A levél szerint úgy tűnik, mintha a Netflix kapna előnyösebb bánásmódot az ajánlatok értékelése során.
Ez engem személy szerint meglepett, hiszen egy ilyen hatalmas üzletnél mindenki arra számítana, hogy az igazgatótanács maximálisan pártatlanul jár el – de úgy tűnik, itt komoly feszültségek vannak a színfalak mögött.
WBD válasza: Minden rendben van, nyugi!
A Warner Bros. Discovery jogászai gyorsan reagáltak a Paramount levelére, és egy nyilatkozatban hangsúlyozták: az igazgatótanács teljes mértékben eleget tesz kötelességeinek, és minden lépést gondosan mérlegelnek. A Hollywood Reporter által megszerzett dokumentum szerint a WBD vezetése biztosítani akarja a piacot és a befektetőket arról, hogy semmilyen elfogultság nem áll fenn.
De vajon tényleg így van? Vagy csak egy jól megírt jogi válaszról beszélünk?
A licitverseny: Netflix, Paramount és Comcast – ki viszi el a prímet?
A második körös ajánlatokat december elsejéig kellett benyújtani, és mindhárom nagy játékos – Paramount, Comcast és Netflix – jelentősen megemelte ajánlatait az első kör után. A Warner Bros. Discovery pedig világossá tette: szeretné még az év vége előtt lezárni az ügyletet vagy legalábbis egy stratégiát kidolgozni az eladásra vagy esetleges szétválasztásra.
Netflix elsősorban a stúdió- és streaming üzletágat célozza meg (Warner Bros., HBO és HBO Max), míg Paramount egy teljes felvásárlásra hajt, amely magában foglalná a kábelcsatornákat is (TNT, TBS, CNN, HGTV és Food Network). A Comcast pedig egy olyan ajánlatot tett le az asztalra, amelyben az NBCUniversal beolvadna a Warner Bros. Discovery-be – ez valószínűleg részvényalapú tranzakció lenne.
A Paramount vádjai: Netflix előnyben részesítése és menedzsment érdekütközések
A Paramount levele szerint több amerikai médiaorgánum is arról számolt be, hogy WBD vezetése lelkesedik egy Netflix-szel kötendő üzletért, sőt nyíltan „slam dunknak” (azaz tuti sikernek) nevezte azt. Ezzel szemben Paramount ajánlatát negatív fényben tüntették fel.
A levél továbbá arra utalt, hogy az igazgatóság tagjai között lehetnek olyanok is, akik személyes érdekeltséggel bírnak abban, hogy milyen pozíciót kapnak majd az esetleges tranzakció után – ami komoly etikai kérdéseket vet fel.
Egyébként nem meglepő ez a helyzet: David Zaslav vezérigazgató állítólag nem tervezi távozni az ügylet után sem, sőt folynak találgatások arról is, milyen szerepet töltene be egy összevont vállalatnál. Paramount korábban felajánlott neki egy társigazgatói és társelnöki pozíciót is – bár ennek részletei homályosak maradtak.
Szabályozói akadályok: Az EU keményebb álláspontja és az amerikai igazságügyi minisztérium tervei
A szabályozói jóváhagyások kérdése kulcsfontosságú lesz bármelyik üzlet sikerében vagy bukásában. Paramount például jelentősen megemelte az esetleges bontási díjat (breakup fee), egészen 5 milliárd dollárra emelve azt – ezzel is jelezve, hogy bízik abban: ő tudja jobban átvészelni a szabályozói akadályokat.
Eközben az Európai Unió szigorúbb álláspontot képviselhet az ügylet kapcsán – ami további nehézségeket okozhat.
Az amerikai igazságügyi minisztérium pedig már készül arra az esetre is, ha Netflix lenne a befutó: terveznek vizsgálatot indítani és akár pert is kezdeményezni annak érdekében, hogy megakadályozzák a Netflix és HBO Max összeolvadását.
Pénzügyi kockázatok: Mennyire merész vállalkozás lenne Ellisonéktől?
A Bank of America elemzői szerint David Ellison cége már most is jelentős adósságállománnyal rendelkezik (majdnem 3,5-szeres tőkeáttétellel), miközben egy akár 70-75 milliárd dolláros részvényvásárlást finanszírozna – ehhez jön még hozzá közel 26 milliárd dollárnyi nettó adósság WBD oldaláról.
Egy ilyen méretű üzlet hatalmas kockázatokat rejt magában – még akkor is, ha Larry Ellison (Oracle alapítója) személyében van mögötte egy elképesztően gazdag támogató (266 milliárd dolláros vagyonával).
Milyen jövő vár Warner Bros.-ra?
A jelenlegi helyzetből nehéz megjósolni bármit is biztosan. Egy dolog azonban világos: bárki nyerje meg ezt a csatát, az iparág átrendeződése tovább folytatódik majd.
Személy szerint kíváncsian várom, hogyan alakulnak majd ezek a tárgyalások december végéig – hiszen nem csak pénzről van szó itt, hanem arról is, ki tudja majd meghatározni a következő évtized médiavilágát.
