Washington D.C. – Az Egyesült Államok jegybankjának, a Federal Reserve-nek (Fed) legújabb döntéshozója, Stephen Miran, szokatlan és megosztó nézőpontot képvisel az amerikai gazdaság helyzetéről. Ez a szemlélet azonban nehezen talál támogatókra a Fed többi tagja között.
Stephen Miran kinevezése és első lépései a Fed-ben
2019 szeptemberében Donald Trump elnök nevezte ki Stephen Mirant, egyik vezető gazdasági tanácsadóját, hogy ideiglenesen betöltse a Federal Reserve Igazgatótanácsában megüresedett helyet. Azóta Miran két kamatdöntő ülésen vett részt, és mindkettőn eltért a többség véleményétől.
Az októberi kamatdöntő ülésen a Fed hivatalos döntése szerint 0,25 százalékponttal csökkentették az irányadó kamatlábat. Miran azonban ennél nagyobb, 0,5 százalékpontos csökkentést támogatott – ugyanígy járt el már szeptemberben is.
Miran aktív szereplőként lépett fel
Miran nemcsak döntéseivel hívta fel magára a figyelmet, hanem rendkívül aktív is volt első hónapjában: több mint tucatnyi nyilvános eseményen és médiainterjúban beszélt az amerikai gazdaságról. Ez szokatlan a Fed tagjai között, akik általában csak néhány ilyen megjelenést vállalnak az első hónapban.
Agresszív kamatcsökkentési javaslatok és „konszenzustól eltérő” nézetek
Miran hasonlóan Trump elnökhöz többször is sürgette az agresszív kamatcsökkentéseket. Véleménye szerint a hitelköltségek nagyobb nyomást gyakorolnak az amerikai gazdaságra, mint azt sokan gondolják. Emellett „jelentős dezinfláció” közeledtét jósolja – olyan nézeteket vallva, amelyeket ő maga is „konszenzustól eltérőnek” nevez.
Ezt a nézetét egy november eleji Yahoo Finance interjúban is megerősítette.
Kritikus hangok és szakmai viták
Miran álláspontjai nem mindenki számára meggyőzőek. David Seif, a Nomura fejlett piacokért felelős vezető közgazdásza egy CNN-interjúban elmondta: „Nem nevezném nevetségesnek azt, amit mond, inkább vita tárgya az általa használt gazdasági modellezési bemenetek körül.” Hozzátette: „Csak az idő fogja megmutatni, hogy igaza lesz-e.”
Miran érvei Trump gazdaságpolitikája alapján
Miran jelentős kamatcsökkentési javaslatainak alapját elsősorban Trump széles körű gazdaságpolitikai intézkedéseinek értékelése képezi. Úgy véli, hogy az elnök vámintézkedései nem fognak inflációt gerjeszteni.
Első nagy beszédében Fed-kormányzóként részletesen kifejtette, hogy Trump politikái hogyan járulhatnak hozzá egy alacsonyabb „semleges kamatláb” kialakulásához – ez az a teoretikus hitelköltség-szint, amely sem nem ösztönzi, sem nem fékezi az amerikai gazdaságot.
- Szigorúbb bevándorlási politika: Az adminisztráció kemény fellépése a bevándorlás ellen.
- Adó- és költségvetési törvény: Az elnök által korábban elfogadott jelentős adó- és kiadási csomag.
- Vámok: Trump széles körű vámintézkedései.
A monetáris politika kockázatai és sürgőssége
Miran szerint a Fed-nek gyorsan kell lépnie annak érdekében, hogy visszahozza a kamatlábakat egy semleges szintre. Figyelmeztetett arra is: ha túl hosszú ideig marad túl szigorú a monetáris politika, akkor fennáll annak veszélye, hogy maga a politika idéz elő recessziót.
„Nem látok okot arra, hogy ezt a kockázatot vállaljam, ha nem aggódom az infláció felfelé irányuló kockázata miatt.”
A bevándorlás és lakáspiac kapcsolata
Miran úgy véli, hogy a tömeges kitoloncolások enyhíthetik a lakáspiaci nyomást, ami tovább csökkentheti a kamatlábakat és jelentős dezinflációhoz vezethet. Emellett rendszeresen kisebb jelentőségűnek tartja a vámok fogyasztói árakra gyakorolt hatását.
Szakmai háttér és kritikák
Miran Harvard Egyetemen szerzett közgazdász PhD-fokozatot, így komoly szakembernek számít. Ennek ellenére ötleteit több neves közgazdász is bírálta.
- Larry Summers volt pénzügyminiszter: Kritizálta Miran első beszédét Fed-kormányzóként. „Nem emlékszem ilyen gyenge elemzői beszédre New York-i Gazdasági Klubban vagy Fed-kormányzótól” – mondta Summers. Szerinte Miran érvei még gyengébbek annál is, mint amit korábban feltételezett Trump radikális kamatcsökkentési javaslatai mellett.
- Michael Feroli (JPMorgan): Egy szeptember végi ügyféljegyzetben megkérdőjelezte Miran érveit: „Néhányuk kérdéses, mások hiányosak és szinte egyik sem meggyőző.”
A Fed többi tagjának véleménye
Miran elképzelései nem találtak széles körű támogatásra kollégái között sem. Más Trump által kinevezett Fed-kormányzók – Christopher Waller és Michelle Bowman – ugyan aggódnak egy esetleges munkaerőpiaci összeomlás miatt, de egyikük sem szavazott fél százalékos kamatcsökkentés mellett vagy állította azt, hogy a semleges kamatláb alacsonyabb lenne a megszokottnál.
Lisa Cook véleménye a bevándorlásról és lakáspiaci inflációról
A Fed-kormányzó Lisa Cook első nyilvános beszédében – miután Trump bejelentette menesztését – finoman elutasította Miran azon állítását, miszerint az alacsonyabb bevándorlás csökkentené a lakáspiaci inflációt. Cook szerint inkább a munkaerőpiacra gyakorolt hatás az elsődleges tényező bevándorlási politika esetén:
„Amikor bevándorlásról gondolkodom, általában inkább a munkaerőpiacra koncentrálok.”
Összegzés
Stephen Miran kinevezése óta markáns hangot képvisel a Federal Reserve-ben: agresszív kamatcsökkentést sürgetve és Trump gazdaságpolitikáját pozitívan értékelve próbálja formálni az amerikai monetáris politikát. Nézetei azonban megosztják mind szakmai körökben, mind kollégái között. Az idő fogja eldönteni, hogy igazolódnak-e előrejelzései vagy sem.
Forrás: https://edition.cnn.com/2025/11/09/economy/stephen-miran-fed-perspective
