Az elmúlt időszakban szinte minden eszközosztály jelentős emelkedést mutatott, az AI által hajtott részvénypiaci rallytól kezdve az arany rekordmagasságáig. Ez a helyzet azonban egyre inkább arra utal, hogy a piacok közel állnak egy komoly korrekcióhoz. De vajon tényleg tűz van, vagy csak egy hamis riasztás szólal meg?
A piaci buborékok jellegzetes jelei
A piaci buborékok mindig hasonló módon alakulnak ki, és előre jelezhetők bizonyos árulkodó jelek alapján. Jelenleg több ilyen jel is látható:
- Részvényárfolyamok messze meghaladják a vállalatok eredményeit: Az S&P 500 index jelenleg 6 700 pont körül mozog, ami majdnem kétszerese az öt évvel ezelőtti értéknek.
- A „Magnificent 7” technológiai óriások dominanciája: Ezek a hét nagy techcég az index közel 40%-át teszi ki, és több billió dolláros fogadásokat kötnek arra, hogy az AI alapjaiban alakítja át a világot.
- A „junk” (kockázatos) adósságpiac aranyozottnak tűnik: A magas hozamú kötvények árfolyama olyan magasan van, mintha semmi kockázat nem fenyegetné őket.
- Az arany és más árucikkek rekordközeli árakon forognak: Az arany ára közel jár történelmi csúcsához, hasonlóan a kávéhoz is.
- A Bitcoin robbanásszerű növekedése: A kriptovaluta árfolyama több mint 130%-kal emelkedett 2024 januárja óta, amikor bevezették az első Bitcoin ETF-eket.
- Az ingatlanpiac felforrósodása: A vételi versenyek miatt az ingatlanárak tovább emelkednek, egyre elérhetetlenebbé válva a vásárlók számára.
John Kenneth Galbraith és a buborékok természete
A neves közgazdász, John Kenneth Galbraith szerint a piaci buborékok mindig ugyanazon forgatókönyv szerint alakulnak ki:
- Egy új ötlet varázsa: Egy innováció vagy trend olyan lelkesedést vált ki, amely gyorsan terjed.
- Kreditbővülés: A hitel könnyen hozzáférhetővé válik, ami további pénzügyi erőforrásokat biztosít a befektetőknek.
- Áremelkedés: Az eszközök ára gyorsan nő, gyakran túlzott mértékben.
- Mindenki okosabbnak érzi magát: A befektetők önbizalma megnő, és úgy érzik, hogy most tényleg másképp lesz.
- A valóság visszavág: Hirtelen megtörik a lendület, és összeomlik az árfolyam.
Galbraith hangsúlyozta, hogy nem csupán a hitel mennyisége táplálja ezeket a buborékokat, hanem a végtelen remény és az emberi felejtés is. Minden generáció azt hiszi: „Ezúttal más lesz.”
A riasztók: hamis jelzés vagy valódi veszély?
Bár senki sem kongatja meg előre a vészharangot egy buborék tetején, vannak olyan megbízható indikátorok, amelyek figyelmeztethetnek. Ilyen például a hozamgörbe inverziója. Ez az állapot 2022 júniusa és 2024 augusztusa között fennállt, ami hagyományosan recesszió előjelzője szokott lenni 24 hónapon belül.
Ennek ellenére azonban még nem következett be lassulás – sőt, az elmúlt időszakban az egyik legerősebb rallyt láthattuk az elmúlt ötven évben. Ennek egyik fő oka lehet az AI-ba történő hatalmas beruházás. A Deutsche Bank szerint ha nem lenne ez az AI-infrastruktúrába fektetett pénz, akkor már rég recesszióban lennénk.
Ezek miatt sok befektető bizonytalannak érzi a piacot. Talán ezért is van az, hogy míg az arany ritkán emelkedik együtt a részvényekkel – hiszen az arany inkább félelmet tükröz –, most mégis rekordmagasságban áll. Ez lehet egyfajta piaci fedezés vagy annak jele is, hogy néhány befektető már „füstöt szimatol”, mielőtt mások észrevennék.
Záró gondolatok
A jelenlegi piaci helyzet egyszerre izgalmas és aggasztó. Az AI által hajtott technológiai szektor robbanásszerű növekedése új lehetőségeket teremt, ugyanakkor számos eszközosztály árazása túlzottan optimistának tűnik. Az arany magas ára pedig arra utalhat, hogy egyes befektetők már óvatosabbak.
Minden befektetőnek érdemes figyelnie ezekre a jelekre és mérlegelnie: vajon valódi tűzről van szó vagy csak egy hamis riasztás? A piac mindig változik – aki időben felismeri a jeleket, annak nagyobb esélye van megőrizni vagyonát egy esetleges korrekció idején.
